白酒加速触底，静待大消费周期拐点

这几天各大上市公司陆续披露了2025年Q1的财报，有人欢喜有人忧，其中，白酒行业业绩的进一步下滑，就令不少看好消费的朋友愁眉不展，毕竟“龙头”茅台的归母净利润增速都下滑到了11.62%，距离个位数一步之遥。

依我看，虽然白酒行业整体依旧处于下行周期，但整体或已接近触底，放眼未来，其依旧是国内资本市场中最优质的一批企业，只是，落实到布局“姿势”上，可能需要注意头部效应。

一方面，白酒加速筑底，转机或在下半年。

此前白酒的叙事逻辑，总是与房地产行业捆绑，属于典型的顺周期资产，而随着地产行业的周期弱化，不仅我国经济进入“阵痛期”，白酒行业也被迫开启了调整。

但从去年“9.24”开始，上述负反馈叙事发生了一定扭转，在政策托举、信心修复、消费复苏的背景下，白酒行业便进入了“下有底”的区间。

再加上上面出台的一系列刺激消费的举措，后续有望对白酒形成一个向上的正反馈。只是，政策从出台，到传导到企业的资产负债表，尚需一段时日，业内人士普遍认为下半年随着经济态势的进一步好转，白酒也有望重启上行周期。

另一方面，虽周期下行，但危中有机。

每一个行业的发展，几乎都会经历从萌芽期到成熟期的过程，在此期间，将有数不胜数的企业被淘汰，而当行业竞争格局稳定后，最终留下来的几家企业，将“瓜分蛋糕”。

现在白酒行业也进入了激烈角逐的阶段，行业的马太效应愈发明显，从数据中就可以看出，虽然行业整体的规模在收缩，但头部那些深得市场信赖的企业，市占率却在不断地升高。

如果按照净利润数据计算市场占有率，会发现贵州茅台已经几乎占据了半壁江山，达到了42.78%，前三大企业的头部效应愈发明显。

总之，行业的“寒冬期”，更像一次“大考”，正所谓真金不怕火炼，只有扛过去的企业，才能证明其“投资价值”，而届时，伴随着行业的触底乃至回暖，它们也将得到相应的市占率下的正反馈。

此时此刻，对于普通投资者来说，顺应周期、拥抱那些头部酒企，可能才是正确的投资“姿势”，而像食品饮料ETF（159843）这样的标的，或许就是比较趁手的投资工具。

其跟踪的国证食品指数，持仓具有明显的龙头优势，前五大成分股就占了55.86%的权重，仅贵州茅台、五粮液就占了将近30%；另外，其还布局了其它消费子行业的龙头，比如乳业的伊利股份，也有12%左右的持仓。这不仅能帮助我们有效穿越周期，还能起到一定分散投资的作用，一箭双雕。

作者：钱袋侦探社