最新社零数据超预期！本轮消费复苏逻辑有哪些？

近日，国家统计局数据显示，今年第一季度社会消费品零售总额同比增速升至4.6%，较去年全年提升1.1个百分点。大消费概念近期在延续高热度后内部出现短暂分歧，消费ETF（510150）上涨0.39%，食品饮料ETF（159843）下跌0.29%。

本轮消费板块复苏逻辑有三点。

其一，多轮政策发力影响下，社零数据积极反馈、效果显著。4月16日，国家统计局公布3月和今年一季度社零数据。今年3月社会消费品零售同比增长5.9%，而一季度社会消费品零售同比增速4.6%，较去年全年提升1.1个百分点。社零数据的转好直接体现社会消费信心的复苏，引发市场资金对消费板块的关注。

其二，为保全年GDP增速目标，后续扩内需政策有望超预期落地。年初至今，各部门已发布《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》《提振消费专项行动方案》等多轮政策，后续扩内需政策举措有望超预期落地，下半年食品饮料板块修复预期较强。

其三，在外围扰动和扩大内需共振的背景下，食品饮料行业的防御属性凸显。在外围多变政策的持续扰动下，扩内需已然成为今年政策发力的大头。白酒方面，去库存、稳渠道、促消费是今年白酒行业主线，加之受本轮外围扰动影响较小，全年业绩确定性较高，防守配置价值进一步凸显。

另外，随着五一假期临近，居民出行旅游消费热情升温，带动假期经济火热。数据显示，今年五一出行数据预期继续向好，短期活跃资金也更倾向于加强消费板块，博弈节后消费数据超预期。

值此节点，本周提前埋伏涵盖伊利股份、贵州茅台、山西汾酒、海天味业、东鹏饮料等乳饮、白酒的食品饮料ETF（159843），博弈节后消费数据或是不错的选择。而消费ETF（SH510150）涵盖的消费公司更为全面，它兼顾消费龙头的同时，内部还有少量医药龙头，可更好对冲板块间波动的风险。

作者：剑诚笔记