东山精密：AI助力，双轮驱动拥抱新周期

【国盛郑震湘团队】东山精密：AI助力，双轮驱动拥抱新周期

【PCB业务】FPC 双寡头竞争格局优势凸显+线宽线距设计难度提升，ASP增长有望超过50%，AI 终端带动 PCB 设计难度加大，AR/VR、折叠屏等产品催生需求进一步增长，龙头公司强者恒强。2025年随着大客户新机的推出，手机中元器件数量增加，电池容量亦不断扩大，手机内部空间趋于紧张，因而对轻薄、体积小、导线线路密度高的 FPC需求日益提升，AI功能的加入对于软板设计难度大幅提升，高端产能将会紧缺，龙头公司强者恒强。

AR/VR、可穿戴设备、折叠屏手机等新兴市场需求快速增长，也将催生FPC市场需求进一步增长。 未来进一步补充AI领域的布局。

【汽车业务】精密制造业务快速成长，全面拥抱大客户，打造公司第二成长曲线。2024年1-9月，公司新能源业务实现收入约61.60亿元，同比增长约36.89%，占公司营收比重进一步提升。公司主要为新能源汽车客户提供PCB、车载屏、新能源汽车散热件、电池包壳体、白车身、电池结构件等汽车组件等多种产品，全面拥抱美国大客户，预计今年单车ASP达到8000。

【LED】调整 LED 等非核心业务的盈利情况，有望大幅减亏。随着公司触控显示模组开拓韩系大客户，以及LED显示器件领域加快推进与国际客户的合作，拉动产能稼动率，盈利能力也将进一步改善。2023年1月公司完成对苏州晶端的收购，进一步拓展车载显示模组业务，触控显示模组业务整体实力进一步增强。