3月以来,造纸行业涨价风潮再起。泡财经注意到,不久前木浆系产品的主导企业陆续发布调价通知,幅度200-300元/吨。

开年以来纸业已经历多轮涨价。行业周期反转迹象明显。

然而,在此之前的2022年和2023年,由于扩张过快导致产能过剩、原辅材料、能源等成本上升及终端市场需求不旺等因素影响,国内造纸行业颇为艰难。

当前,曙光已现,以晨鸣纸业000488.SZ)为代表的龙头纸企似乎正迎来新一轮周期机遇。

1、纸企穿越“寒冬”:需求复苏将提振市场

从2022年开始,我国造纸业掀起一轮扩张潮。中信建投期货报告指出,2022-2024年这轮扩产潮预计涉及新增产能达780万吨。

产能集中投放导致供给增加,同时受下游需求偏弱的影响,这导致整体纸品的毛利下降,均价下滑。像白卡纸这种高度依赖下游消费市场的产品价格下滑较大,一度出现了“价格、成本倒挂”的极端情况。

多家上市纸企2023年出现业绩下滑甚至亏损。

不过,伴随今年以来各大纸企涨价势头愈演愈烈,行业基本面已经出现反转。

以2000年上市的晨鸣纸业为例,2023年是公司上市后首度亏损。

不过,2024年第一季度,晨鸣纸业已经实现扭亏为盈。预计2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润5,000万元—7,000万元。而去年同期是亏损2.75亿元。

造纸业为何突然涨价?

华泰证券指出木浆价格强势是背后的主要推动力。据悉,今年3月份以来,中国进口纸浆(阔叶浆、针叶浆)价格强势上行。与此同时,始于3月11日为期两周的芬兰运输工人停工,也成为了纸浆现货价格持续走强的催化剂。据东方证券统计,目前已宣布关停的芬兰浆厂涉及针叶浆年产能总计约为407万吨,约占全球针叶商品浆年产能的13%。

此外,有分析认为,近年来国内造纸高速扩产也在无形中加重了自身成本负担。在全球造纸业低迷的当下,中国已成为全球纸浆供应商的最佳市场。中信建投表示,2023年国内纸企刚性补库需求对纸浆行情形成明显支撑,相比于欧美市场,我国下游产能的新增带来了更多的刚性补库需求,并使得国内纸浆价格领先全球其他国家率先反弹。

2、“浆纸一体化”或助力晨鸣纸业在本轮涨价中受益

东方证券研报指出,当前正值文化纸传统的旺季,受到浆价上涨的成本支撑,文化纸价格有望持续上涨。晨鸣纸业等自制浆占比较高的文化纸行业头部企业有望在本轮纸价上涨中受益,实现盈利扩张。

机构所提到的“自制浆占比较高”即晨鸣纸业的浆纸一体化优势。

晨鸣纸业坚定不移实施浆纸一体化战略,2023年年报显示,在寿光、湛江、黄冈等主要生产基地均配有化学浆生产线,木浆总产能达430万吨,是国内首家基本实现木浆自给自足的现代化大型造纸企业。完整的供应链在为公司构筑成本优势的同时也保障了上游原料端的安全性、稳定性、优质性,为企业保持长期竞争力提供了有力支撑。

晨鸣纸业还有突出的规模和物流优势。

晨鸣纸业在华南、华中、华北、东北主要市场均设有大型生产基地,年浆、纸产能达1,100万吨,合理的生产规模造就了企业的边际成本优势。公司依托规模优势配套建设国际化物流中心及铁路专用线、码头,打造了涵盖集装箱运输、保税仓储、中转及场站储存等的综合性物流服务平台,实现了物流效率的提升和物流成本的稳定。

晨鸣纸业还将生产基地植根于核心目标市场,推动各区域协调联动共同发展。目前,公司以市场为导向,在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有生产基地,全部产品实现近距离销售,在提升服务效率的同时大大降低了运输成本,实现了企业与用户的“双赢”。

在4月7日的业绩说明会上,晨鸣纸业董事长陈洪国称,当前我国经济发展呈向好态势,随着国家宏观经济政策持续发力,造纸行业下游需求将逐步回暖,短期的供需矛盾将得到一定缓解,行业景气度有望提升,公司的盈利水平也将得到有效恢复。

这也意味着公司正在走向“柳暗花明”。

(本文数据来源:同花顺iFinD等)

来源:泡财经