​​今天高股息的银行板块下跌，但是这两天陆续发财报的一些银行的分红，让不少人眼红。

分红确实不错，2023年招商银行实现营业收入3391.23亿元，同比下降1.64%；归母净利润1466.02亿元，同比增长6.22%；基本每股收益5.63元。公司拟每10股派发现金红利19.72元。

和此前的平安银行没有什么两样，作为实体经济血包，但是营收没上来，只能通过降拨备的方式做一些净利润还在增长的操作，拨备覆盖率从前年的451%减少到438%，但同行里也不低了。

净利润1466.02亿元，同比增长6.22%。算是减收不减利！

银行赖以生存的净息差是2.15%，好于同业平均水平，不过这个数据招商银行也是下降的。下降的原因是活期存款占比下降8.12%至54.86%！

相反，定期存款则大大增加，高达3.68万亿！

一降一增，就直接增加了负债端的成本。

但是如今利率的继续下行，随着各行各业上杠杆意愿的下降，银行的净息差还有继续下行的趋势，银行业躺着挣钱越来越难了！房地产的影响下，特别是房地产行业的不良贷款率上升至5.26%，让这些银行也受到影响，招商银行的不良率0.95%，微降0.01%。

2023年末招商银行核心一级资本充足率果然以微弱优势超越工商银行，成为国有行和股份制银行核心一级资产充足率最高的银行，在同行里还是很稳的。

对比来看，2022年派息招商银行股息率还是低于工商银行和交通银行，但从公布分红方案来看，按照去年的派息计算股息率招商银行已经超越工商银行和交通银行，一家公司是否慷慨，现金分红比例的高低是非常直观的指标。工商银行和交通银行的派息率没有半点意外，基本维持2022年的水平。

能支撑招商银行跑赢全市场90%以上的股票的涨幅，还是和分红有关，招商银行股息率达到6%，比去年强些，多分了13%的招商银行胜就胜在分红的预期性强，而且股利支付率常年碾压平安银行。

前两天我们也讨论过高股息的逻辑，人口中老年化，大家喜欢能够提供股息回报的资产。

这两年国有大行股价走出了局部牛市，平安银行这些也涨停过几波，确实是越来越多的资金开始关注高股息的上市银行，而且是中长线资金。

摩根大通曾经发布报告指出，A股上市银行即将进入年报披露期，这些银行在2024财年和2025财年仍能保持稳定的每股派息。即使上市银行的营收出现负增长，但它们仍然可以通过2024财年和2025财年的资本和拨备管理提供稳定的股息分配。

再加上监管层强调上市公司要重视分红的时候，所以一些还算有钱的上市银行一直被资金盯住。而最后的二级市场对于上市银行的高分红充满预期，且对上市银行的估值评判也很期待，特别是工商银行、招商银行之后，大家也在期待家底更殷实的国有大行、优质股份行和城商行适度提升分红率。

但是目前分红占利润比已经超过30%的国有银行，还有可能提高吗？

我们觉得基本面稳健，营收和净利润双双增长，又喜欢高比例分红的上市银行可能会继续维持，或者今后的分红比例与净利润增速保持一致，或者通过滚存和拨备释放来继续加大分红比例，也可能继续提高。多留存利润也可以让股东得到更大的实惠，毕竟上市银行当前的净资产收益率几乎超过10%，这样的收益率甚至比大家在二级市场的收益率高。

不少板块下跌的时候，现在好像一些红利资产还不错，我们只是简单的做个阐述，比如中证红利指数年内上涨7.7%，跑赢了A股大部分主要宽基指数。红利资产能够跑赢一些指数，就是现在社会回报率开始走弱，但是红利资产的一些长期持续、稳定的股息回报仍然还在，这就和社会回报率的剪刀差慢慢扩大。

现在国内经济还在慢慢复苏，利率应该很难能够一下子长起来，要是这样的话，红利资产的这个优势就存在。

从以往经济波动和市场走势来看，红利资产在很长的时间内都能跑赢市场，而不仅仅是今年避险情绪导致红利资产的一时爆发，红利资产多数估值便宜，盈利稳定，因为有些资产长期来看相对稀缺一些。

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