指数供应商明晟公司在最新的2024年2月季度回顾中,对其全球标准指数进行了较大的调整:添加了24支股票,而剔除了101支股票,其中明晟香港指数剔除了三家公司,包括百威亚太(01876.HK)新世界发展(00017.HK)信义玻璃(00868.HK);明晟中国指数则添加了招商公路(001965.SZ)、巨子生物(02367.HK)、华大智造(688114.HK)、美的集团(000333.SZ)、三星医疗(601567.SH),剔除了66家中资企业,包括A股份上市的公司例如思瑞浦(688536.SH),港股上市公司例如特步(01368.HK)、统一企业中国(00220.HK)和玖龙纸业(02689.HK)等,还有中概股,包括微博(WB.US)、欢聚(YY.US)等。

由于剔除的中资企业数量较多,为最近两年之最,被市场解读为悲观情绪,这是因为全球基金经理都以明晟全球基准指数作为表现和绩效指标。最新的数据显示,全球有至少59亿美元的ETF(交易所交易基金)跟踪明晟中国企业指数,约合463.15亿港元,还不到上证指数春节前最后一个交易日的单日成交额4,829.4亿元人民币的十分之一。

需要注意的是,明晟全球指数主要投资于全球大中型企业,截至2024年2月13日,美国企业占比占了该指数的63.68%,而中国企业的权重只有2.52%。该指数公司最近减持的中资股份,本来在指数的占比就不大,在专业人士眼中,也仅为将权重不到0.00%的股份移出指数而已,并不需要解读太多。

事实上,从今年农历新年中国的消费、出游数据来看,中国的经济表现其实并不差,上一个月的经济数据同比增长欠佳,只是因为上年1月份为农历新年,消费推前,因此今年1月份经济数据比较的基数较高,而造成错觉,相信今年2月份的经济数据将会更好。

此外,在明晟全球标准指数剔除中企股票的同时,明晟的中国A股在岸小型股指数则添加了159支股票,而剔除29支股票。同样地,明晟中国全股小型股指数则添加了185支股票,而剔除62支股票,显然,这家指数公司最近更看好小型股指数。

在中国的农历新年期间,率先开市的港股市场虽然交投未算太活跃,但初五开市以来均呈现低开高走的趋势。

反映中概股表现的纳斯达克中国金龙指数在春节期间(2024年2月10日至2024年2月15日)累计上涨3.73%,同期道琼斯工业平均指数的涨幅仅为0.26%,反映科技股表现的纳斯达克指数则下跌0.53%,而最近频频刷新纪录高位的标普500指数,也仅累涨0.06%而已,资本在看好什么资产一目了然。

尤其值得注意的是,在美联储加息周期行将结束之际,聪明资金均选择“坐以袋币”,连巴菲特也减持苹果(AAPL.US)而大幅增加所持现金,这揭示出投资者的一个态度:当前的资产价格过高,持币比持股好。

但是持币的前提是美联储加息周期处于高位,能够为这些资金提供至少5.25%的收益,一旦美联储加息周期转向,变为降息,收益率下降,持币的吸引力也会下降。这个时候,资金会转向最具升值潜力的资产,会是目前估值偏高并透支了好几年增长的美股,还是国内GDP显示收缩而股市却节节上涨的日股,还是物美价廉的中资股?相信聪明的投资者自会作出选择。

作者:毛婷