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这业绩,这估值,太侮辱人了

原创 财富严选  2021-01-13 18:49:00  阅读量:7.1万

侮辱性定价

最近特别流行侮辱性定价这个词,第一次看这个词是在中远海控那边看到的,大意就是极端的业绩爆发力下却给了一个不可思议的低估值。

我觉得最近部分黑四类里面也比较适合用这个词,比如昨天刚发布业绩的中南建设,

2020年同比增长44%-92%,然后市场给了个5PE。

当然,这倒不是说中南建设就一定很好,但至少反映出当前市场对于地产板块的一个极致缩影

如果说像中南建设这种公司一个半个被打压,这个倒没什么,因为地产本身就得分化,但是成片地去打压,显然就是侮辱性定价了。

毕竟,未来十年保守来看,地产行业都至少是一个12万亿的市场,这里面但凡有几个二线龙头跑出来,赚的钱都比其他赛道要多得多,更别说这里面的一些具有独特竞争优势的龙头公司了。

所以,对于当前的地产板块来讲,我的看法并没有太大变化,港股低估的地产企业在年报季附近将会有比较确定的业绩推动股价上涨的机会,一些业绩优质的地产公司大概率会有不错的表现,当前依旧可以提前进行布局。

另外,万科这里多说几句,目前港股的折价虽然没之前那么吸引,但还是比较给力,所以考虑万科的朋友也还是可以多偏向港股。

基建的空间

除了地惨,港股黑四类里面当前还处于侮辱性定价的大概就是基建了。

上年订单动辄10%到20%增长的基建央企龙头,目前在港股普遍还是3PE附近的估值水平。

而在外资卖出的影响因素逐步褪去之后,近期港股的基建龙头也有估值回归的趋势,铁建、中铁、交建三巨头最近的表现相对来讲也比较不错。

如果从估值层面来看,目前以铁建为代表的港股基建三巨头,整体的性价比必然还是非常高,

以铁建H为例,目前的股息率虽然来到4.6%,但考虑到马上上年的业绩增长10%之后,股息大概率会随之提升,所以今年的股息率大概还是在5%附近。

同时,3.11的PE和0.27PB的绝对估值依旧是处于极端底部,结合铁建当前的订单储备的基建行业的永续性来讲,长期来看安全边际依旧会非常高。

中短期来看,当前港股的沽空比例也已经几乎没有,而前段时间是达到丧心病狂的30%沽空,这个因素目前也短暂解除。

除此以外,就是年报业绩作为短期可能发生的催化剂因素依旧是值得期待,综合来讲当前港股基建央企也基本是处于侮辱性定价的阶段,无论是持有还是进场也大概率比较合适。

唯一的不确定性,当下就只剩下不清楚外资手中还有多少货没有砸完,以及杀进去的内资机构可能也是做一波短期炒作就走人的资金。

然而这些都跟企业的基本面没有关系就是了。

A股的基建板块今天也跟着港股一起起来,不过短期来看我认为大家不要对A股的基建板块抱有特别大的期望,因为当下基建的AH折价实在太夸张了,大家可以回顾下最近太保和万科的AH表现,其实就是一个非常好的参考,

太保H从上年3月的底部来看,目前已经涨了108.38%,而太保A则只涨了52.95%。

所以,在保持对港股基建板块的信心同时,持有A股基建的朋友短期内应该还是降低下预期比较合适。

集运当前的情况

最后再聊聊今天当红炸子鸡、侮辱性定价的创始板块集运,循例先上最关键的一张图,

继续是一条45度的直线向上,考虑到圣诞订单已过,目前初步可以判断集运的供需影响是由比较宏观的整体供需因素所导致而非季节性的影响爆发。

然后造船时期差、长约价格的稳定性等因素依旧比较不错,所以整体的大逻辑还是处于相对确定的状态。

所以之前上车的朋友目前继续持有是没啥毛病的。

但是想要上车的话我依旧不太建议了,因为中远短期面临市场情绪波动的影响,中长期的逻辑并不算特别确定,至少我目前还是会把它当成周期股来看。

周期弱化的逻辑主要是新船的订造有可能会受环保政策影响而停滞,这逻辑有一定的道理,但需要持续跟踪,目前而言我不太建议大家用这个逻辑来给周期弱化进行定性,因为一旦看错的话结果会比较严重。

当然,我知道肯定会有朋友忍不住去追高的(毕竟最近几天就见到几个),如果大家非得追高的话,这类上下限巨大的品种在当前的仓位最好不要超过3%,然后需要持续跟踪运价和新船情况。

近期的一些明牌风险

说一下目前一些比较明牌的风险,高估值、超高换手率的品种,当下大概率是瞎炒作并且机构抱团松散的公司,超长期的抱团股(像海天这种抱得像庄股一样的抱团股),他们的换手率一直都处于相对比较低的状况。

但是某油股那种动辄20%换手率的企业,那基本都是散户和游资瞎炒作的品种,这类品种是非常危险的,前几天也给大家梳理一遍基本面逻辑了,感兴趣的朋友可以看回我那天的文章《我的朋友圈开始有人秀炒股收益了》。


车速过快的品种大家还是多注意下风险吧。。

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关键词阅读: 基建 / A股 / 综合
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