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过去一周，A股市场表现出了出人意料的韧性。

那是不是就可以理解成科技股又能风风光光开启第二波上涨呢？

我认为还没有到这么乐观的情况。

目前，市场已经出现了一些企稳迹象，最明显的变化在于，去杠杆进程正逐渐接近尾声

的情况也比较类似。从本周二到周四，两融资金已经开始回补，说明国内市场此前的去杠杆过程也基本告一段落。

从波动率看，市场同样走到了一个比较典型的阶段。

一般来说，市场下跌往往会经历三个过程：先是低波动下跌，随后进入高波动杀跌，最后才进入修复。

现在市场呈现出波动率下降、股价上涨的组合特征，这通常是筑底阶段的特征。

截至8月7日，上证指数波动率为55，已经回落到历史中枢水位。

我们可以理解成，波动率可以反映多空力量的失衡程度，以及市场由失衡走向均衡的变化过程。当市场形成单边共识、行情斜率越来越陡时，波动率会随之走高；

当单边动能衰竭、多空分歧收敛，波动率就会向均值回归。

这个阶段的主要任务，是高成交、高换手，重塑筹码结构。