A 股最关键的结构改变：旧博弈逻辑失效，根源在于做空端筹码供给模式被重构，

过去传统空头博弈框架：空头的操作链条是收集筹码→砸盘→筹码耗尽，动能衰竭；

现在叠加转融券 + 量化高频，整条链条彻底改写：

通过转融券，从机构、大股东处借来流通券。卖出之后，股价回落，低位买回同等数量股票归还，完成一轮平仓；随后可以再次借券、再次卖出。同一批券源能够循环反复用于做空，不需要空头提前在市场上囤货。

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