【打新必读】上海汽配估值分析，汽车空调管路和燃油分配管(沪主板)

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

上海汽配（603107）：公司主营业务为汽车空调管路和燃油分配管等汽车零部件产品的研发、生 产与销售，自1992年设立以来，经过30年持续的技术开发与生产经验积累，形成了以汽车空调管路为主，燃油 分配管和新能源汽车电机定、转子为辅的产品体系，并有变速箱冷却油管等汽车 零部件及配件产品陆续向市场推出。

其中2021年汽车空调管路销售占营收的75%，燃油分配管销售占营收的21%。过去三年公司汽车空调管路产品市占率在13-14%附近。



本此拟募资用途：
本次拟募集资金7.83亿元，其中，3.21亿用于浙江海利特汽车空调配件有限公司年产1910万根汽车空调管路及其他汽车零部件产品建设项目、1.17亿用于年产490万根燃油分配管及其他汽车零部件产品建设项目、0.78亿用于研发中心建设项目、1.3亿用于补充公司流动资金、1.5亿用于偿还公司及子公司银行贷款。。其他项目详见下表：

财务分析：

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

预计2023年1月至9月归属于母公司所有者的净利润为11,000.00万元-14,000.00万元，同比增长40.58%-78.93%(信息来源:2023-10-13 临时公告)

结论：建议申购，后期建议谨慎关注。公司过去三年业绩增幅稳定喜人，今年上半年继续保持较高的增长，且公司预计三季度增幅继续保持稳定的高增长，预计全年业绩依然可以保持乐观。公司在汽车空调管路市占率较高，相对具有一定的竞争能力。公司上市股价相对不高，在预期高增长的趋势下啊，加上汽车热点，首日可能有较好的回报。但是心里要清楚，公司上市发行估值可不是很低，未来希望建仓需要较好的价格。


另外公司实际产能利用率并不是很饱和，募集资金上市拓产的意义在哪里？

本次IPO，上海汽配拟募资7.83亿，其中将有1.5亿用于偿还子公司债务及银行借款，1.3亿用于补充流动资金，这两项约占募资总额的36%。

然而，2020年至2022年，上海汽配每年都进行了现金分红，金额分别为7590万、7590万、6325万，分别占当期净利润总额的60%、80%、50%，三年分红2.15亿。

值得注意的是，2021年上海汽配净利润下滑了25%，但公司竟然维持与2020年相同的现金分红金额，且每年都将一半以上利润分配给股东。既然上海汽配要募资补充现金流及偿还借款，为何还要大手笔分红，而不是将利润用于生产经营，缓解公司债务？

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

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