东高科技：GLP-1减肥药赛道火热 新一轮攻势开启？

文章来源：东高科技

周二（9月12日）减肥药概念继续活跃，常山药业20%涨停，实现两连板，圣诺生物、诺泰生物、华森制药、金凯生科等跟涨。

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GLP-1：减肥药新方向

消息面上，美股减肥药概念股诺和诺德、礼来不断改写历史新高。同时，摩根大通近期提高了对减肥药的销售额预期，预计到2030年GLP-1受体激动剂相关药物的年销售额将超过1000亿美元。

GLP-1，即胰高血糖素样肽-1，其本是一款为2型糖尿病患者而设计的降糖药。不过令它真正的“出圈”则是其在减重方面的突出表现。

2021年，诺和诺德司美格鲁肽的减重适应症陆续在美国、欧盟等多个国家和地区获批。在减重适应症的加持下，司美格鲁肽的销售额迅速起飞，公司股价也因此飞涨，成为全欧洲市值最高的公司，市值甚至超过丹麦国家GDP。

肥胖人口呈上升趋势

据弗若斯特沙利文估计，到2025年全球将有肥胖人口15.5亿人，2020年-2025年复合年均增长率为5.1%。

而我国也是全球肥胖人口最多的国家，且呈现逐渐上升趋势。《中国居民营养与慢性病状况报告(2020年)》显示，我国成年人(≥18岁)中超重和肥胖比率分别为34.3%和16.4%。预计到2025年中国约有肥胖人口2.7亿人，2020年-2025年复合年均增长率为4.4%。

无论是出于健康管理还是医学美容的考虑，减重存在大量刚需，减肥药市场规模也将不断扩增。

据GlobalData估计，到2031年全球减肥药市场规模将达到371亿美元，2021年-2031年复合年均增长率为31.3%。中国减肥药市场也有望实现快速增长，未来空间广阔。

投资机会梳理

可以预计，GLP-1的减重适应症将会是市场大单品，目前全球市场上主要的GLP-1药物有司美格鲁肽、利拉鲁肽等。国内共有两款GLP-1减肥药获批上市，分别是华东医药的利拉鲁肽注射液以及仁会生物的贝那鲁肽注射液，市场发展势头强劲，产业链正在黄金发展期。

方正证券研报指出，海外GLP-1创新药销售持续超预期，带来全球GLP-1药物研发行情火热，各类多靶点及口服制剂纷纷开展临床，因此多肽产业链快速发展，对行业给予“推荐”评级。

国泰君安表示，GLP-1类减肥药物的持续扩容推动相关多肽药物原料药(API)及合同研发生产组织(CDMO)需求。下游药物市场扩容有望推动上游原材料(氨基酸、化学试剂、树脂等)以及相关API及CDMO企业的需求提升。具有技术平台优势、合规药品生产质量管理规范(GMP)产能、项目交付经验的相关公司有望受益。

东高科技投顾李德（执业编号：A0100622110008）

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