【打新必读】斯菱股份估值分析，汽车轴承(创业板)

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

斯菱股份（301550）：公司是一家专业生产汽车轴承的汽车零部件制造企业，主营业务为汽车轴承的研发、制造和销售，主要产品包括轮毂轴承单元、轮毂轴承、离合器涨紧轮及惰轮轴承和圆锥轴承等4个系列。

本此拟募资用途：
本次拟募集资金4.06亿元，其中2.48亿元用于年产629万套高端汽车轴承技术改造扩产项目、0.39亿元用于技术研发中心升级项目以及1.22亿元用于补充流动资金。其他项目详见下表：

财务分析：

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

预计2023年1月至9月归属于母公司股东的净利润9,900.00万元至10,500.00万元，增长率6.61%至13.08%。(信息来源:2023-08-24 临时公告)

结论：建议申购，后期建议不关注。

需要注意的是，斯菱股份的负债水平远高于同行可比公司。招股书显示，2019年-2021年，斯菱股份的资产负债率分别为64.27%、60.41%和55.78%，而光洋股份、雷迪克等同行可比公司的资产负债率均值仅为36.41%、31.74%和35.36%。

斯菱股份近年规模的增长，并购整合效应是最主要的原因之一。公司于2019年10月，通过发行股份及支付现金购买开源轴承100％的股权。其中，公司以发行股份支付60％，即9000万元，以现金支付40％，即6000万元，此次收购直接促使公司主要产品销量额大幅增加。

开源轴承的主要产品为轮毂轴承单元。若按产品分类，2019年轮毂轴承单元仅贡献了6091.54万元的营收，占比约19.83％；但到了2020年及2021年，该产品分别贡献了2.13亿元及2.92亿元的收入，占总营收比达到41.06％及41.78％。


公司上市发行市值相对行业其他公司还算合理，作为创业板新股首日是否遭到炒作依然看当时的市场环境，在新股发行放缓的前提下，破发不再是以前的那种常态化，依然应该选择无脑打新，但是是否选择首日交易，需要谨慎中更谨慎，稍不留神首日买入进去的都被埋在雪山顶端。


至于炒作的高度，一方面综合实际同行公司可能的高度，另一方面给出的宽度的确比以前宽很多，但肯定不能靠瞎蒙——当然近期有些新股被炒作的高度的确只有鬼才知道。

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

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