【打新必读】固高科技估值分析，运动控制技术(创业板)

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

固高科技（301510）：公司以运动控制技术为核心，形成运动控制核心部件类、系统类、整机类的产品体系，覆盖了高性能运动控制器、伺服驱动器、驱控一体机、工业自动化组件、工业软件、垂直行业专用控制系统、特种装备等装备制造核心环节。公司的技术、产品和系统解决方案广泛应用于半导体装备、工业机器人、数控机床、3C自动化与检测装备、印刷包装设备、纺织装备等众多高端装备制造领域。

本此拟募资用途：
本次拟募集资金4.5亿元，主要用于运动控制核心技术科研创新项目，其中拟用于补充流动资金的金额为1.5亿元，占此次拟募集33.33%。。其他项目详见下表：

财务分析：

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

预计公司今年上半年营收入1.75亿至1.84亿元，较上年同期变动-3.81%至 1.01%；归母净利润0.2亿至0.22亿元，较上年同期变动-24.54%至-18.26%; 扣非净利润为0.15亿至0.167亿元，较上年同期变动-39.08%至-31.97%。

结论：建议申购，后期建议一般关注。公司2020- 2022年分别实现营业收入2.83亿元/3.38亿元/3.48亿元，增长率依次为14. 33%/19.33%/3. 15%，三年营业收入的年复合增速12.06%；实现归母净利润0.28亿元/0.65亿元/0.53亿元。

公司于1999年由香港科技大学的李泽湘、高秉强、吴宏三位机器人、微电子和运动控制领域的国际知名学者和专家所创办；其中，李泽湘曾任麻省理工人工智能实验室研究员，同时为大疆创新科技有限公司董事；高秉强曾任美国贝尔实验室研究员，为先进半导体设计、制造领域的世界级专家，累计扶持中国半导体设计公司40余家；吴宏长期专注运动控制技术的研究，为中国工业机械电气系统标准化委员会副主任委员。

公司近三年研发费用占总营收的20%，公司的运动控制技术，常年处于国内领先的地位，高端产品比肩国际领先产品。

公司专注于运动控制及智能制造的核心技术研发，从数据来看，公司产品的毛利率比可比公司都要高，公司研发费用占比较高，这造成公司净利率并不高，但这也可能造成市场可以给公司更高的估值。


高研发，造成公司现金紧张是必然的，也因此公司本次上市募集资金33%用于公司补充流动性。


48亿上市发行规模，相对行业其他公司来说市值较小，这与公司本身营收较低相关。同时公司4.8亿的流通值，加上公司所处行业和公司实际产品，另外公司由号称【大疆之父】的李泽湘组建，上市被炒作一番是必然的，多高的炒作空间，那就各自的想法，并不能用一般公司估值分析去分析了。打新君给100亿高风险估值，其实还是显保守的，静待首日上市吧。

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

​