短短半月间，全球粮市迎巨震！请看下面内容——

7月17日，俄罗斯宣布退出《黑海粮食协议》；

7月20日，印度宣布禁止除蒸谷米和印度香米外的大米出口；

7月28日，阿联酋宣布暂停大米的出口和再出口4个月；

7月29日，俄罗斯宣布继续临时禁止本国大米及碎米出口，期限至今年12月31日；

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市场似乎又嗅到了熟悉的“味道”：地缘升级→粮食禁令→粮价大涨→粮食板块跟涨。

近期的资本市场也正是沿着这条逻辑演绎的。据统计，6月27日-7月31日，粮食板块区间涨幅已达13.82%。

不仅如此，近期“厄尔尼诺”被频繁提及，世界气象组织警告，厄尔尼诺现象将导致粮食减产，粮价大幅上升。

那么，地缘和厄尔尼诺对粮食生产的实际影响大吗？本轮粮食板块反弹是短期炒作还是趋势机会？

地缘政治对粮价的影响是实实在在的

先来看地缘。

目前俄乌冲突对粮食产业链的冲击还在持续。

比如，生产端，乌克兰2023年的春播面积自收缩约7%至550万公顷；

运输端，由于乌克兰粮食出口高度依赖海运，因此俄罗斯宣布退出《黑海粮食协议》后，乌克兰粮食出口量下降了至少30%。可以预见，若黑海运粮通道长期关闭，那么乌克兰粮食出口将受到严重的阻碍。IMF预计全球粮食价格可能因此上涨15%；

储存端，近期俄乌冲突导致乌克兰重要的粮食出口港的基建设施、仓库油罐等遭到一定程度的损毁，进一步制约乌克兰的出口能力。

更重要的是，自俄乌冲突发生以来，乌克兰在全球粮食出口市场的份额已经逐步被俄罗斯“蚕食”，具体表现为：乌克兰玉米、大麦、小麦出口量的全球占比已经明显下滑，而俄罗斯的占有率明显增加。这也意味着，俄罗斯粮食政策对全球粮价的影响将越来越大。

除此之外，印度作为全球重要的大米出口国，贡献了40%以上的全球大米出口量。2022年，印度大米出口量约为2200万吨，本次出口禁令大约影响100万吨出口量，无疑会加剧全球大米供应紧张。

可以看出，地缘（包括各类出口禁令）对中短期粮食价格的影响确实比较大。

厄尔尼诺的“威力”可能被夸大了

再来看厄尔尼诺。

当前厄尔尼诺已经正式回归，并且有90%的概率会持续到年底。目前全球（无论是官方还是民间）都在担心，厄尔尼诺会导致粮食主产区减产。美国农业部预计，受干旱影响，小麦产量将达近16年的低点。

但历史经验告诉我们，厄尔尼诺现象对粮食产量的影响往往被夸大。

复盘历史，可以发现，厄尔尼诺通常会导致白糖、棕榈油、天然橡胶、玉米等减产，但对大米、小麦等产量影响不大，并且还可以在一定程度上提振大豆产量。在近8次的厄尔尼诺事件中，美豆和巴西大豆单产均有增加，而阿根廷大豆有减产。

市场夸大的原因可能在于：厄尔尼诺的影响往往在局部，而市场预期很容易将局部影响放大。实际上从全球范围来看，厄尔尼诺造成的损失比例并不大。

总体而言，极端天气对粮价的影响偏向于中长期，且真实的影响有多大，还需要进一步跟踪。因此，目前来看，投资者无需谈“厄”色变。

粮食板块还能上车吗？

回归到资本市场，粮食板块是典型的事件驱动型主题，受各类事件与政策利好影响较大。尤其是，中国主粮自给率较高，地缘与极端天气对国内粮食供需格局影响不大。A股粮食板块波动更多受国际粮价影响。

因此，后续板块走势需要新的催化剂，比如国际粮价是否持续大涨？是否有更多国家发布出口禁令？等等。但也要密切关注可能发生的缓和事件，比如黑海协议谈判重启。

鉴于板块近一个月涨幅可观，短线布局性价比不高，可以审慎观望。

在粮食供应收缩价格上涨的情形下，世界各国将再度加大对于粮食安全的重视程度，与粮食种植密切相关的化肥、农药产品的供应保障能力也将同步得到重视。

此外，随着粮价的走高，农户种植意愿也有望再度增强，对于化肥、农药产品的需求，特别是高品质产品的需求，将得到提振。受益于需求端的回升，化肥和农药产品价格也有望迎来反弹。

根据国家统计局的数据，2022年化肥产量5573.3万吨，同比增长0.5%。分地域来看，湖北、青海、山东、内蒙古等省份成为化肥的主要产地。按照化肥的成分来分类，主要包括氮肥、磷肥、钾肥、复合肥等。

在全球三大类农药中，除草剂的市场份额最大。除草剂当中的草甘膦是全球生产量和销量最大的农药品种，它是一种内吸传导型的广谱灭生性除草剂，具有良好的内吸传导性，除草效果优异，持效期较长，且一旦与土壤接触就能够在微生物的作用下迅速降解，具有高效、低毒、低残留的特性。

根据市场公开信息，A股化肥农药板块共计59家上市公司，总市值6600亿元。市值排名靠前的公司包括：盐湖股份、华鲁恒升、云天化、兴发集团、扬农化工、润丰股份、亚钾国际、和邦生物、安道麦A、广信股份、川发龙蟒、新洋丰、新安股份、江山股份、利尔化学、云图控股、湖北宜化等。