东高科技：国企央企大象起舞 “中特估”有哪些机会？

周二（4月25日）“中字头”股表现稳健，中科信息股价一度大涨近20%，中国电研涨超10%，中科曙光、中信银行、中国科传等上涨均超过5%。

中字头正受资金狂追捧

2023年国企改革开启新阶段，“中字头”央、国企上市公司股价涨势迅猛，“中特估”有望成为今年市场主线之一。

去年11月，证监会主席易会满提出要探索建立具有中国特色的估值体系，尤其提到国有上市公司要让市场更好地认识企业内在价值。随后高层又多次提到，要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。市场普遍认为，央企、国企将率先在“中特估”行情中受益。

与传统估值体系不同，“中特估”体系减少了对盈利能力本身的关注，而更注重盈利能力、经营效率的改善，这给央、国企上市公司带来了巨大的想象空间。

“中特估”行情或贯穿全年

在“中特估”概念受到追捧后，相关概念股走出低位反弹行情，如前不久中国移动股价大涨，甚至一度超越茅台成为市值一哥。

对于“中特估”概念来说，今明两年，央国企上市公司改革将为市场提供诸多投资机会。

短期看，央、国企估值性价比高、高股息优势显著，在市场风格轮动加快，价值与成长共舞的结构性行情下，央、国企改革带来的投资机会明显。

长期来说，经历此轮深化改革，上市央国企盈利能力将明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强，长期投资价值凸显。

投资机会梳理

中信证券研报认为，估值可以很好地反映资本市场对企业经营效率和发展前景的态度，但当前各行业国企估值水平低于行业平均，未来有望实现价值提升。

海通证券研报表示，“中特估”有三大可能发力方向，即：关系国计民生的重大安全领域，部分国企有独特性，经营持续性更强；举国体制支持的部分科技领域，部分国企需担当带头发展的职责；部分盈利稳定、现金流充裕的国企可以加大分红比例。

具体来说可把握三大方向：

1、中国特色估值体系与优化国有资本布局，如ESG与资产注入带来的拔估值机会，以及优化国有资本布局关注能源、电力、粮食等企业。

2、新型举国体制的科技创新方向。如科创型央国企“领头”改革转型、数字经济领域国资云及信创等标的、半导体、科学仪器等领域的装备国产化等。

3、“一带一路”有望在2023年继续发力，关注建筑、能源、交通、冶金等有望获得订单增量企业。

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