最近我们提到了市场有启动牛市的逻辑，这两天沪指出现了幅度不小的调整。这个调整要怎么对待是大家都很关心的一个问题，我认为目前来看这个调整依然是机会，不是风险。首先金融板块的主升浪依然没有被破坏。昨天芯片、数字经济方向在当局的喊话下去高举高打。场内有限的资金无法开启多个方向，证券金融板块在短线上延续了调整。LPR利率在预期之中维持不变，这也是市场信心无法恢复的直接原因。当前多数都是口水喊话，并没有出现什么实质性的让利利好，这是市场无法持续走强的根本性原因。

　　本轮猪周期再现标志性事件：官方数据确认去产能提速。

　　昨天盘中，农业农村部公布了生猪产能的最新数据：截至3月底，全国能繁母猪存栏4305万头，环比下滑了0.9%。产能于去年12月见顶，1月环比回落0.5%，2月环比回落0.6%，3月0.9%出现提速，一季度合计去产能1.9%。同时据畜牧业协会数据显示，3月环比回落2.3%（2月是回落2.0%），一季度合计是去产能4.1%。从多个维度数据看，一季度生猪在持续去产能，并且速度在加快。

　　猪肉板块的核心驱动力是去产能，三个维度：

　　一是雨季对猪疫情的影响。目前猪疫情对北方地区的猪场影响更严重，但后续随着雨季来临，南方的猪场也面临着疫情的威胁，可能会进一步加快产能去化的速度。

　　二是猪价。价格已经从3月初的每公斤16元跌至当前的每公斤14元左右，一个月下跌了10%左右，而猪企的养殖成本一般在16元左右，也就是说当前的价格已经跌破大部分猪企的成本线，如果后面猪价继续下跌以及在低位的时间越长，将进一步降低养殖意愿，加快、加大产能的出清，后面猪周期的弹性会更大。

　　三是猪企一季报业绩。临近一季报披露，猪价下跌以及疫情的影响将会在企业的一季度报表中有所体现，猪企上市公司已经是产业中各方面盈利能力比较好的猪企，所以猪企上市公司的大幅亏损意味着产业的大面积亏损，猪企业绩越差意味着产业当前形势越严峻，行业触底的概率越高。

　　目前的尴尬情况就是市场不缺钱，但是缺乏信心。大量的资金在金融体系空转，现实中是大量的银行对贷款目前都很宽松，从一定程度上是只要你愿意贷就可以贷到，但是因为市场信心匮乏，这些天量资金无法从银行中流向市场。昨天我们提到，只要资金能从银行中流向市场，那就不会再轻易回流银行，那满盘皆活。现在我们普通民众只能被动等待，等待能提振市场信心的重磅政策，等待金融体系那天量资金开启循环，别的你没有什么办法。

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