真是一波三折！先正达过会突然被按下暂停键。2021年7月，其提交招股书申报稿，已近两年，何时挂牌依旧没有时表。

先正达将创下过去10年最大募资纪录，市场分析认为，暂缓上市，或为稳定市场。考虑到农化公司直接加间接全资持股先正达，如果IPO前先从一级市场募资，改善股东结构，也可为二级市场减少压力。

就在市场静待先正达集团股份有限公司（简称“先正达”）于3月29日顺利过会之际，上交所官网3月28日晚间传来消息，按照相关程序决定取消先正达发行上市审议会议。与此同时，另一家深圳公司照常上会。

市场普遍认为，这是为了防止大盘股对市场大抽血，暂停上市有稳定市场考虑。毕竟先正达可能是最近10年IPO金额最高的公司。

截至3月28日，A股公司共计5126家，IPO募资超过600亿元3家，分别是农业银行（685亿元）、中国石油（668亿元）、中国神华（666亿元）；超过500亿元还有4家，即建设银行、中芯国际、中国移动和中国建筑，分别募资581亿元、532亿元、520亿元、502亿元。

农业银行以685亿元募资规模排在首位，中国石油和中国神华位列二三位，这三家公司上市较为久远，其中农行2010年7月，中石油和神华都在2007年10月上市。

因此，先正达拟募资金额高达650亿元，将是农业银行上市之后，最近13年来，A股IPO最高募资规模，A股排第四。同时，先正达也将可能刷新科创板募资纪录，此前纪录由中芯国际募资532亿元保持。

研客君统计发现，科创板上市公司网上发行中签率平均值为0.04%，而大盘股中签率略高，比如中芯国际和中国移动（主板）中签率分别为0.21%、0.12%，分别冻结资金6.55万亿元、17万亿元。

先正达募资规模略高于中芯国际和中移动，中签率如果取0.15%，冻结资金估计在10万亿元上下，对市场流动性将形成较大压力。

先正达暂停过会真实原因不便透露。如果从募资规模考虑，先正达完全可以换一种思路，首先从一级市场融资，然后登陆A股。

从其股东结构来看，农化公司直接持股99.1%，并通过麦道农化间接持股0.9%，即100%持股，实际控制人为国务院国资委，为100%央企。先正达股东结构较为单一，可以考虑引进战略投资者，减少直接募资金额。

根据发行计划，先正达拟发行约27.86亿股，募资650亿元，相当于每股价格23.33元。上市前总股本111.45亿股，加上拟发行27.86亿股，发行后总股本139.31亿股。以每股23.33元估算，先正达市值约为3250亿元。

假如以发行市值3250亿元作为参考，哪怕IPO前出让10%股权，也可以引进325亿元资金，就是原计划募资一半，可以大大减少对二级市场的压力。这样先正达完成上市后，控股股东持股依旧在80%左右，牢牢掌控公司。

从操作周期看，临时引进战投，IPO进程要继续大大后延，也可以考虑引进基石投资者。三大券商中金公司、中银国际和中信证券护航，先正达挂牌应该只是时间问题。

2、

正常情况下，先正达有望超过中芯国际，成为科创板市值新一哥。截至3月28日，中芯国际总市值大约3900亿元，先正达发行市值与之差距大约20%。这个差距并不大。

支撑先正达的超过3200亿元市值，还是业绩。

根据先正达披露，2020年至2022年，营收分别为1588亿元、1818亿元和2249亿元；净利润分别为88.2亿元、79.9亿元和114.1亿元。先正达2022年营收和净利润分别增长24%、43%，考虑到其营收规模，还是非常出色的。

按照先正达2022年度净利润114亿元测算，对应3250亿元市值，其发行市盈率约28.5倍，科创板公司平均市盈率为47倍，因此还有大约50%的上涨空间，市值有望达到5000亿元。

截至3月28日，科创板公司共计有509家企业，这500余家公司上市首日平均涨幅为134%，中值也有95%左右。

市值和先正达对标的中芯国际，首日涨幅高达202%，先正达市值想要超过中芯国际，在发行市值基础上涨20%非常容易。

3、

研客君统计发现，科创板千亿以上市值公司，上市首日涨幅平均值为107%，只有百济神州首日下跌16%，其余公司至少涨幅也在60%以上。

所有科创板公司至3月28日收市，最新股价相对发行价翻倍有107家公司，平均涨幅103%，中值为52%，和上市首日平均涨幅相比，均有明显下滑。

科创板千亿市值阵营公司，最新股价涨幅和首日涨幅也出现较大分化。中芯国际涨幅回落到79%，金山办公涨幅从176%涨至780%，天合光能从111%涨幅升至540%。

如果将先正达放在所有A股中比较，募资规模超过500亿元的大盘股共计7家公司，首日涨幅分化就较为严重了。农业银行和中国移动上市首日涨幅不到1%，幸运“保发”。

中国石油上市首日涨幅163%，其发行价为16.7元，首日收于44元，首日最高价48.62元，上市即巅峰，最终套住多少股民？投资者如果见好就收，在上市首日股价高位震荡时即出手，也不失为稳妥之策。

先正达暂停上市，如出于稳住市场的考虑，自然有可取之处，当前大盘在3200点至3300点区间震荡多日，传说中的大牛市是否真能起飞，股民们已经望眼欲穿。