半导体接近行业的底部？

　　周末消息重大，管理层超预期的提前实行全面注册制，并附加了挂单基准价的±2％，这两点足以给市场带来重大的变化。首先注册制对消费品牌股构成重大利好，其次利好银行、保险证券等大蓝筹。对品牌的白马股构成超级重磅利好，昨天市场最活跃的就是今后炒作的方向，就是今后的主线。其次挂单基准价的±2％将铲除妖股和老鼠仓的生存土壤，游资的炒作将大幅度受到限制。以上两点将给市场带来根本性的变化，为慢牛趋势提供根本的逻辑。从今天开始，A股的生态将发生根本性的变化（如果后续在政策端再有变化则另当别论）。今后的主线将是稳定增长的行业龙头走长牛，金融股代替题材股的炒作。

　　在经历2022年一整年的下行周期之后，目前半导体产业处在本轮下行周期的中后期，接近行业底部。

　　如果2023年国内经济实现预期中的复苏，同时欧美等海外市场不出现大幅衰退，预计2023年2季度或3季度就是国内半导体景气周期的底部，拐点将至。台积电在1月12日的业绩说明会上也表示本轮半导体周期将在2023年上半年触底，行业库存逐步出清，对2023年下半年景气恢复增长具备信心。

　　半导体各个细分领域中，消费芯片公司由于去年受消费电子低迷影响，业绩严重下滑，尤其是安卓业务占比高的公司，那么在行业景气复苏进入上行期时业绩弹性也更大，比如受益于5G的射频芯片，拓展汽车和机器视觉的光学CIS芯片，产品型号不断丰富的模拟芯片和物联网芯片。

　　注册制下个股不断涌现，俗话说物以稀为贵，这一点在A股同样适用。我们反复强调品牌股是不可复制，是市场的稀缺资产。全流通股已经得到市场充分验证，近期走势异常强势，走主升浪。我们给出的三大方向保持不变，食品饮料、地产产业链和芯片板块共同组成今后的行情主线。需要修正的是A股下跌目标位，我认为注册制的提前推出将封杀市场指数下跌的空间。沪指下跌空间将非常有限。下月4和5号是两会，两会结束到3月底还有15个左右交易日，届时沪指不跌就不会再跌，沪指将就此开始走慢牛。