展望2023：反衰退的爆发力或将迎来超预期的牛市行情

展望2023：反衰退的爆发力或将迎来超预期的牛市行情

回首2022，一声叹息.....

古人云：大疫不过三年。2022年底，疫情终于不可逆的翻篇了。

展望2023，经济被激活的逻辑非常清晰，我们认为否极泰来的行情也必然让投资者焕发“升”机。

影响经济的是货币，对股市而言更甚。简而言之，股市是否迎来牛市就是被两大因素制约：美元、人民币。怎么理解？

2023，强势美元是否终结或者说美元周期拐点是否出现至关重要，影响着全球的流动性以及全球经济是否陷入衰退的风险。很显然，这个问题很复杂，当无法判断时，有一个常识很重要，那就是美债不可能支撑高额的利率，换言之，美元加息不可持续，或者说美元已现强弩之末，拐点迟早出现。那么，全球美元流入美国的速度将会趋缓，甚至有美元从美国流出的可能。若然，这些美元又会流向哪里多一些？

人民币自2022年10月25日兑美元贬值至7.3745后，一路回升，12 月30日破7回6，一度升至6.9054。“弱”人民币（其实不弱）成为过去，强势人民币将在2023回归，我们预计有回到6-6.5内波动可能。强势人民币的好处有哪些？

1、阻止国内资金外流，利多股市、房市等

2、吸引全球资金流入中国，利多股市、汇市等

3、利于进口的扩大，此举利于分化美欧利益同盟，让中国进出口破局等，间接利多股市

4、利于对外投资，譬如对俄罗斯的巨额投资预期等，将极为有利，间接利多股市 ......

但存量人民币对已经陷入困境的国内来说还不够，大量印钞票已经不符合当下利益，如何摆脱一声叹息的2022的困境？

拼经济、反衰退、反危机，应该是新一届政府必须要做的事情。怎么做？

1、疫情的放开，就已经是揭开了序幕，尽管发生在2022年底，但利于2023 年初彻底让疫情成为过去式，也为新一届政府制定政策方面不会再考虑疫情的制约因素。

2、让疫情冲击最大的行业率先复苏，很显然，交运、旅游、餐饮、酒店、文旅、商超等将随着人员流动的提速而逐渐恢复，新一轮的困境反转已然发生。此后，随即而来的必然是全行业的经济振兴与复苏问题，不用我们想，都已经在路上了。

3、房地产是国民经济支柱产业再度被重申，可以预期房地产的陆续放开成为可能，那么改善型住房的诉求会得到强化，有改善型需求的人群以及二手房的交易将会活跃起来。虽然房地产难以进入上升周期，但房地产行业可能借此转为公用事业板块，国进民退在房地产业是大势所趋。保交楼激活的是符合购买商品房条件的刚需入市、社会保障性住房以及各地陆续启动的棚改、旧改，无疑会扩大特殊刚需群体的住房需求。由房地产带动的消费，预期已经形成。

4、20大提到的社会主义现代化强国方向，新一届政府必然接力。基于能源体系的基础设施建设、数字经济、国家安全（能源、信 息、农业、科技、国防等）、共同富裕下的乡村振兴等，我们或将陆续见到新一届政府的强力推出。

而多数人困惑的问题是：钱从哪儿来？

除了人员流动带来的货币流动以及由此产生的价值外，必须获得金融支持，而金融绝对不会是简单的印钞票，我们认为央行信用将会发挥它的价值，也就是宽信用，提升中央财政的资产负债率所带来的杠杆空间极大，目前仅28%，美国已超120-130%，两相较之尤见空间之大，当然咱们确实不能这样简单类比，但可以借此说明我们有操作的空间。我们将由此推及，即使不行使降准降息， 信贷利率会进一步实质性的下调预期也已形成，几乎可以肯定， 特殊领域的资金或得到强有力的政策支持。

而就社会面而言，只要流入社会层面的资金多了，整个社会面的流动性也就有了，货币在流动中会不断产生价值，会惠及我们所有人。

宽信用也会有宽财政的配套，可以预计财税政策，2023也会进一步加强。

还有一个特殊领域，那就是2022年底已经有某会最高领导人和某交易所最高负责人在不同场合反复强调中国特色估值体系让国有资产的估值重构，我们认为国有资产向市场要溢价，绝不会是说说而已。这也将会是市场的重大机会所在。

按照上面的逻辑，有些其实已经在发生，未被发生的如果被验证的话，我们没有理由不对2023乐观起来（当然不是盲目的乐观）。甚至，我们坚定认为趋势性的修复机会即将发生，在反衰退的前提下，中国股市即将迎来一轮超出我们多数人预期的牛市行情。

技术上看，2885点拐点已经确认，3000点的底部已经夯实，突破3400点将彻底告别底部区域，3700-4000 点为2023的理论预期目标区间。这里，我们简单点一下，沪指要么到不了3700点，一旦回到3700点突破的概率极大，而一旦突破，其实4000点也压不住，当然基于种种因素，3700-4000点间的压力其实是很大的。我们认为，实现的过程或许有些曲折，但趋势已经形成后，坚守信念就显得很重要。后市，我们可以就技术分析再探讨，3500-3700点是要震荡好些日子的。

当然，风险提示也很重要，俄乌战争走向、美元加息周期是否延长、疫情放开后国内是否经受住国外病毒的考验等是不得不重视的因素。

【风险提示】：以上投资内容仅作为投资参考，不作为投资依据，据此操作风险自负，投资有风险，入市须谨慎。