【概述】

10月9日晚间，招商轮船（601872.SH）发布2022年第三季度业绩预增公告，预计前三季度实现归母净利润为36.93-40.82亿元，按未作同一控制下合并调整口径同比增长134%-158%。扣非净利润增加20.56-24.22亿元，同比增长145%-171%。

同时公司预计2022年前三季度实现归母净利润与上年同期（同一控制下合并调整）相比，将增加13.66-17.55亿元，同比增长59%-75%。

【科普】

招商轮船是一家专注于国际国内货物运输的专业航运公司，以油气（LNG）运输、干散货为双核心主业，其他船队（集装箱、汽车滚装运输、特种运输等）为有机补充，市场覆盖和货源种类齐全。

【解读】

公司今日公告，今年前三季度归母净利润（同一控制下合并调整）将增加13.66-17.55亿元，也即前三季度业绩为29.46亿元-33.35亿元。此前2022年中期，招商轮船实现归母净利润同比增长105.99%至28.89亿元。以此来计，公司今年三季度单季归母净利润为0.57亿元-4.46亿元，相较2021年三季度单季6.3亿元下降29.21%-90.95%。

公司2021年四季度以来业绩持续修复的态势被中断。此前2021年四季度-2022年二季度单季，招商轮船实现归母净利润20.29亿元、13.05亿元和15.84亿元，同比增长311.23%、125.85%和92.07%。

高增是因为此前公司业绩亏损及持续下滑导致，2020年四季度-2021年二季度单季实现归母净利润-12.03亿元、3.82亿元和5.68亿元，同比下降236.96%、69.86%和68.06%。

不过，好在今年上半年业绩持续高增，这使得公司前三季度归母净利润（同一控制下合并调整）仍将同比增长59%-75%。

招商轮船将业绩增长原因归结为如下：

一是干散货及集装箱航运市场虽然受新冠疫情、俄乌战争及全球流动性收紧、美元加息、大宗商品价格下跌、中国宏观需求疲弱等因素冲击，但仍然保持了较高景气度。公司干散货船队市场判断准确，布局合理、经营出色，在市场下行中充分显现韧性，前三季度盈利贡献预计首次突破20亿元，业绩大幅跑赢市场指数；亚洲区域内集装箱市场高位震荡，公司核心航线三季度运价表现相对稳定，盈利贡献继续大幅上升。

二是三季度VLCC油轮市场复苏明显，八、九月份市场运价加速上行，公司油轮船队九月份开始显著盈利，三季度预计将实现单季度盈利，并在市场相对高位落实了若干长航次，为全年业绩大幅扭亏奠定坚实基础。

三是LNG船业务已达产项目投资收益稳定，未受到外部环境变化影响。

四是受美元加息、公司新业务拓展、所得税费用计提增加等影响，预计报告期公司利息支出、所得税费用等大幅增加。

华创证券在其9月2日研报分析指出，展望下半年：1）油运：7月以来受益于原油出口发货量提升、原油价差套利带来长运距货盘增加、燃油成本端改善等因素，VLCC-TCE指数明显上涨。我们预计在VLCC增量供给明确受限的背景下，运价随需求侧边际变化震荡波动。短期关注美湾出货节奏、旺季+能源紧缺预期下的运需变化，以及伊朗解除制裁事件进展；中长期复苏的持续性与弹性需观察拆船量等供给侧出清指标。2）散运：供给增速放缓但短期需求悲观致运价指数下行，后续关注欧洲长距离煤炭运需、黑海粮食出口恢复、铁矿出货旺季等催化。3）集运：高通胀、经济衰退预期下集运需求边际转弱，Q3运价预计仍承压下行。

来源：泡财经