强烈信号，2500亿采购

最近中国三大航空公司跟空客公司签订了292架A320客机，差不多是370亿美元折合人民币2500亿左右。看到这个新闻之后，大家心中可能会产生两个疑问：

1、这几年疫情反反复复反反复复，人们的出行受到了严重的限制，航空公司的飞机就没多少架是能够飞起来了，为什么在这个时候还要大量买飞机呢？这是搞什么飞机？

2、前段时间不是说国产C919大飞机即将取证交付了么，三大航空公司还是跟空客签订单，为什么不买点我们国产的C919大飞机呢？这是不是不自信？

不过看完之后大家可能更关心，这对航空行业（买飞机的）和军工行业（造飞机的）是利好还是利空？

首先我回答第一个问题，为什么这个时候要大量买飞机？

众所周知，由于这三年疫情影响，航空公司的收入大幅减少甚至出现了亏损，全球各地均出现航空公司破产倒闭的情况。我们国内的航空公司有政策扶持和国家补贴，但是也活得非常艰难。在没有确定一些关键性问题之前，航空公司是不会随意做出购买飞机的决策，因为买回来也不能飞啊。

所以在2020年疫情爆发之后，航空公司就没有再向客机公司下达大额订单了。但是飞机是有退役期，就像汽车有报废期一样，客机一般飞行25-30年就要退役，航空公司需要买入新客机替换。

根据三大航空公司2021年的财报数据，在本次空客大订单确认之前，从明年也就是2023年开始就会有部分航空公司出现客机数量负增长。但如果国门在2023年开放，旅游出行需求开始大幅回升，这可能就会导致航空业供不应求了。

数据来源：Wind

数据来源：Wind

类似的逻辑，可以参考曾经在疫情爆发之初跌到负油价的原油。当时因为疫情爆发，市场担忧原油需求会大幅下降，油价跌到非常低的水平，甚至有一段时间是负数，原油企业在2020年出现了严重亏损，不少企业倒闭破产，自然也就不敢也没钱去买石油钻井设备进行扩产了。

然后，随着疫情逐步可控，全球经济逐步复苏，原油的需求很快就恢复。但是原油企业亏怕了，不敢进行产能扩张，而一些老石油钻井的产能效率随着时间推移越来越低，整体的原油供给跟不上需求增长，导致原油供不应求，加上俄乌冲突爆发，油价从65美元一飞冲天涨到130美元，至今还在110美元附近晃荡跌不下来。

2024年后的数据我没有找到很多，只找到了中国东航的数据。中国东航在2024-2027年期间有约68架A320系列飞机因为合同到期退出，而同期购入的飞机是100架，相当于净增32架飞机。

目前中国东航拥有745架飞机，净增比例约4.3%。所以本轮大订单看上去很多，但扣掉退役飞机之后实际增量其实不多。

所以三大航空公司本次向空客下达巨额订单，其实有两层意思更值得我们关注

1、航空业对疫情应该是最最最敏感的行业，三大航空公司开始买飞机，就跟原油企业开始买钻井，饭馆开始购买厨具餐桌一样，你们懂的。

2、全球两大客机公司，分别是美国的波音和欧洲的空客。目前三大航是向欧洲的空客下达订单，却没有向美国的波音下新订单，你们懂的。

接着回答第二个问题，为什么不买点我们国产的C919大飞机呢？这是不是不自信？我也没有掌握内部消息，只是个人猜测可能有两个原因

1、就是上面说到的第二个小点，如果本次三大航跟欧洲空客公司交易的背后是有更深一层的逻辑，那么无论是美国的波音还是中国国产的C919都不会纳入考虑范畴。不过这纯属个人主观猜测，仅供参考。

2、那么从客观角度讲，C919的产能也是不够的。根据中国商飞自己的规划，2021年生产20架，2022年生产50架，到2023年才能生产100架，然后产能爬坡到达瓶颈了。而目前商飞的在手订单已经超过800架，在不考虑扩产的情况下，商飞要忙到2030年才有空接新订单。

所以，三大航要买新飞机更换未来三年退役的老飞机，商飞是帮不上忙的。

总结一下：

1、这次三大航出手下达2500亿飞机订单，对航空旅游业是长期利好，这算是一个信号，一个风向标。但是上一次我跟大家聊航空旅游的时候，旅游ETF还在低位，最近涨不少了，短期也要注意交易节奏。佐罗最近经常在后花园跟大家聊，我这边就不多说了。

2、对军工行业没有利好也没有利空，C919大飞机未来的增长需求肯定会成为军工行业的新的利润增长曲线，但是现在谈这个还比较早，实际的利润占比目前并不多。