周五指数低开高走，3516家上涨，市场情绪回暖，疫情线方向比较强势，但市场轮动风格发生切换，如稳增长方向如房地产等大涨，而军工等板块调整。因此，今天重点聊聊三个方向：锂盐价格下跌点评、军工电子元器件龙头仍然可以关注以及新冠疫苗的未来如何演绎？。

锂盐价格下跌点评

周五无锡电子盘碳酸锂交易价格出现较大跌幅下滑，报价跌到45万元/吨，下跌主要有两点：

1、消息面，工信部、发改委的价格司约谈锂盐企业，要求引导锂盐价格理性回归，加大力度保障市场供应，促进价格合理平稳运行；

2、基本面，二季度伴随盐湖增产，部分厂商检修完毕以及进口原料增加，极端紧张的供需格局有望改善。

锂盐价格出现下跌趋势，利好中游，重点关注动力电池厂商。

短期来看，锂矿开始出现下跌趋势，对于动力电池成本压制估值最大的因子开始出现边际变化，这轮动力电池下跌主要原因是上游原材料价格超预期上涨导致成本大幅上升；最大的因子目前已经开始放缓；另外，从下游新能源车来看，部分车企已经出现价格上涨，从一月以来比亚迪、特斯拉、小鹏、哪吒等为代表的车企陆续调价，除特斯拉涨价1-2万元以外，其余车企调价幅度基本在3000-5000元左右，对应涨幅5%以内，目前销量没有受到明显影响，动力电池涨价传导顺畅；

长期来看，锂矿今年依旧处于紧平衡状态，预计锂盐价格不会下跌太多，从目前供给情况来看预计会像硅料价格走势，长期重点关注国内外新增锂盐产能的释放，尤其重点跟踪四川锂矿开采进展。

军工电子元器件龙头仍然可以关注

3月17号，全军装备采购信息网发布《关于市场产品纳入电子元器件名录有关通知》，通知中提到：市场邀请有意愿从事军用电子元器件产品供应的研制单位参加。市场认为现有军工电子供应商的竞争格局会发生明显变化，军工电子元器件板块中航光电、宏达电子、中航电子等大跌。今天重点聊聊军工电子元器件的思考。

长期来看，这个文件会利好未在名录中的企业，但对军工电子龙头企业的竞争格局无实质性影响，具体分析如下：

1、短期内来看，行业竞争格局变化不大。原因有2个：一方面，这个文件并未消除军工电子资质壁垒，民品企业获得军品资质需要2-5年的验证过程，且军品企业具有较强的客户粘性，因此短期内民品企业很难获得军品订单。另一方面，技术壁垒才是决定行业竞争格局的关键，军品企业具有先发优势，已经形成规模效应，技术积累雄厚，产品矩阵丰富，短期内竞争格局比较稳定。

2、中长期来看，军品电子行业的会逐渐市场化，将利好未在名录中的民品企业。目前装备放量+信息化率提升+国产化率提升，对军用电子的需求比较旺盛，但现有军品企业的产能存在限制。因此这类文件的核心目标是改善供需不平衡的问题，如提升供应链体系的效率、激发民参军企业的积极性、吸引社会资本注入等。未来军品市场将会逐渐市场化，下游企业也许会扶持其他供应商，预期利好未在名录中的企业。

3、长期来看，现有企业的市场份额虽然会被侵蚀，但龙头企业更容易享受到行业发展红利。因为军方限价，从长期来看中上游企业“以量补价、以效创利”将会是未来大趋势，具有规模优势和技术积累的军品龙头企业具有较强的竞争力。

从投资角度来看，军工电子龙头企业在这个位置值得关注。截至3月18号，国防军工指数PE（TTM）位于过去8年的6.7%分位，且预期Q1财报会比较亮眼。

新冠疫苗的未来如何演绎？

医疗板块方面，主线还是围绕疫情防控展开，今天我们来聊聊“新冠疫苗”板块。从目前的防控情况来看，新冠疫苗使用量、业绩弹性短期看序贯加强针增量，中长期业绩承受去年高基数压力。3月20日的疫情数据方面，单日新增确诊3,770例，新增无症状2,316例，国内已经连续6日本土病例单日破千例，本轮疫情波及范围较广，仅次于2020年春季的武汉疫情。考虑到中国之前接近90%的疫苗接种率和严格的防控措施，这样的感染率仍超出人们的预期，药物、疫苗和检测技术的突破和应用迫在眉睫。

科兴的灭活疫苗效力减弱，加强接种或成为常态。在新冠变异毒株的影响下，原有的疫苗保护效力降低，也有研究表明现有新冠疫苗对奥密克戎毒株的保护效力低于德尔塔毒株，所以加强针接种十分必要（“加强免疫”主要就是指完成疫苗接种后，根据抗体的衰退情况进行补充接种，保持抗体的浓度和持久性）。对此，国内和国外均开展了“疫苗加强方案”，比如3月16日，辉瑞已经给FDA申请“加强第四针”的紧急授权，辉瑞CEO提到“辉瑞第四针更能有效预防病毒感染，新冠加强针将成为每年一次的疫苗，就像流感疫苗接种一样。”国内方面，2月17日国家也启动了序贯接种的方案，对非灭活疫苗接种也纳入了加强接种方案，同时17日中共中央政治局常务委员会召开会议，xdd也提到提升疫苗接种水平、检测筛查等具体的政策指向。

对于新冠企业而言，加强接种会带来新增量，同时非灭活疫苗带来机会，但是去年的业绩高基数的压力仍在存在。截止1月底中国内地的疫苗接种率为86%，序贯加强针的接种会带来增量，但是整体来讲疫苗接种的高峰期已过，值得关注的是新型疫苗的研发取得了一定进展，腺病毒载体疫苗、重组蛋白疫苗、mRNA疫苗等均逐步上市，相比传统灭活疫苗来看，新型疫苗成本低、效力久等优势，有望给相关企业带来新的业绩弹性，但是高基数效应还是会让部分公司2022年业绩增速低于去年，目前大部分公司的估值已处于较低的位置。

我们也梳理了一下目前疫苗企业的研发进度如下：康希诺、沃森、智飞较为领先。

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周末其他一些重要消息：

1. 3月19号，伊朗拟按照年度预算将原油和凝析油出口量从120万桶提升至最高每日140万桶，产能从每日370万至400万桶增加至每日570万桶；

2. 国家卫健委：3月19号新增本土确诊病例1656例（吉林1191例），本土无症状2177例。

3. 3月19号，东部战区新闻发言人就美“约翰逊”号驱逐舰过航台湾海峡发表谈话，保持高度戒备，坚决捍卫国家主权安全和地区和平稳定。

4. 英国《独立报》3月19日报道，据爱尔兰外交与国防部长西蒙·科文尼透露，伊朗核协议可能在48小时内达成。

5. 3月19号《新闻联播》：中央军委主席签署命令，发布《军队装备采购合同监督管理暂行规定》。

6. 3月19号，美股三大指数低开高走集体收涨，热门中概股大涨。

7. 3月19号，俄乌谈判俄方代表团团长：双方在核心议题上的立场已最大限度地接近

8. 格林美：今年订单爆满，未来三年长期预期订单在100万吨以上