从降准到降息,央行频繁释放宽松信号,究竟意味着什么?
在不久之前,央行采取了全面降准的措施,力度之大出乎了市场的意料。随后,央行还接连采取了系列的宽松措施,包括今年1月份开展的MLF操作与公开市场逆回购操作,其中标利率下降了10个基点,而近日,更是分别将一年期LPR和五年期LPR分别调降至3.7%和4.6%,其中五年期LPR更是时隔21个月的首度下降,为市场带来了不少的想象空间。
从全面降准到LPR降息,央行频繁释放出宽松的信号,这与近期美联储频繁释放出货币收紧预期的操作截然不同。究其原因,从最直接的表现分析,一方面是提前应对美联储货币收紧与加息预期的压力,另一方面则是给市场传递出目前国内央行货币工具箱比较丰富,从全面降准到降息的操作,反映出央行货币政策可操作空间比较灵活,足以保持央行货币政策的相对独立性与主动性。
从资本市场的走势分析,近期已经充分反映出中美两大资本市场之间的差异化表现。其中,纳斯达克指数从2022年以来,已经出现了10%左右的跌幅,道琼斯指数年内跌幅也将近5%。另一方面,A股与港股市场的表现却平稳不少,恒生指数年内涨幅更是达到6%左右。
与其说股市属于经济晴雨表,还不如说股市属于货币政策的先行指标。在中美两大资本市场展开激烈博弈的背后,一边是加息预期升温,甚至是可能开启量化紧缩的序幕;另一边是降准降息的密集上演,而且还有一定的可操作空间,由此也造成了两大资本市场走势的分化。
在全球资本加速流动的当下,美联储本以为开启加息周期,在强势美元的预期下加快全球资本回流美国。但是,中国市场的货币政策相对独立,且中国资本市场的整体估值相对合理,资本外流的压力并不大,反而还成为了全球资本的避险港湾,从一定程度上提升了中国资本市场的投资吸引力。
从降准到降息,央行频繁释放出宽松的信号,维系着市场相对稳健的流动性,很大程度上降低了流动性不足或者挤兑的风险。作为与利率、政策高度敏感的房地产市场,同样也会受益于央行宽松环境的影响,但更直接的受益者还是刚需族,如果选择浮动利率的方式,相应的房贷还款成本也会小幅下降,减轻了房贷还款的压力。不过,在“房住不炒”的背景下,央行释放出宽松的信号,并非意在提振房地产市场,而是维系市场的流动性需求,并保障市场流动性稳定健康地运行。此外,通过释放出相对宽松的信号,来达到应对美联储加息压力的目的,减缓资本外流的风险等。
经历了降准、降息动作后,接下来则需要看后续货币政策的可操作空间。作为股票市场的晴雨表及先行指标,货币政策的微妙变化都会引发资本市场的波动,对利率敏感、政策敏感的行业,更容易受到撬动影响。不过,对当前的A股市场,正面临着复杂的市场环境考验,即使央行频繁释放出宽松的信号,但也未必可以过度乐观看好2022年的市场行情。
在全球疫情反复、通胀压力快速抬升以及美联储加息缩表预期等因素的影响下,2022年的不确定因素有很多,当下央行频繁释放宽松信号,最直接的目的应该是维系市场的流动性需求,以满足市场流动性的持续稳定运行,从最大限度降低流动性不足的风险,这对稳定股票市场、房地产市场等主要投资渠道具有重要的影响意义
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