负极研究（12）

中科电气：进军一线负极龙头，预计 22Q2 石墨化自供率大幅提升

产能释放在即，业绩弹性十足。公司目前具备湖南星城、贵州格瑞特、四川集能三大产 能基地，截至 21H1，公司负极材料产能达 5.2 万吨，在建产能 4 万吨，9 月底预计新增 3 万吨产能，年底可达 9.2 万吨，公司近期公布定增预案计划长沙扩产 5 万吨负极材料产 能，预计明年底产能可达 14.2 万吨，产能保持持续扩张态势，规模有望跻身第一梯队。

深耕动力锂电负极，绑定头部锂电厂商。目前公司已经进入 CATL、BYD、亿纬、中航 等，海外 SKI 等头部动力锂电供应链，公司动力负极出货占比达 95%，动力负极市占率 达 20%以上，未来公司有望快速进阶为全球动力负极一线龙头标的。

​预计 22Q2 石墨化自供率大幅提升。根据公司扩产计划，随着 2022Q1-Q2 公司贵州 4.5 万吨及四川集能 1.5 万吨石墨化产能的释放，石墨化自供比率将显著提升，公司盈利能 力有望持续改善。同时由于公司布局的石墨化产能主要分布在贵州、四川等地，受能耗 管控影响较小，公司或迎量利齐升，业绩弹性明显。