PB平均0.8倍,10万亿银行股或可超配
陆续有银行股发布2021年业绩预告,无一例外业绩都是大增。基本面向好,估值较低,以及预期的宽松政策,都是银行股投资的好时机。
业绩预告显示,2021年度兴业银行实现收入2212.36亿元,同比增长8.91%;归属于母公司股东的净利润 826.8亿元,同比增长24.1%。中信银行实现归属于股东的净利润556.41亿元。
江苏银行预计2021年实现营业收入637.71亿元,同比增长22.58%;归属于上市公司股东净利润196.94亿元,同比增长30.72%。成都银行初步预计全年实现归属于股东的净利润同比增长18%到25%。
苏农银行2021年度实现营业收入38.21亿元,归属于母公司股东的净利润11.48亿元,同比增长20.72%。常熟银行快报显示,2021年实现净利润21.84亿元,同比增长21.13%。
六大国有银行截至1月13日尚未有发布业绩预告,而兴业银行与中信银行、江苏银行与成都银行、苏农银行与常熟银行,分别代表着国内41家上市银行三种不同形式:全国性股份制银行、城市商业银行和农村商业银行。它们净利润大多有两成以上的增长,预示银行股整体上2021年业绩高增长是常态。
这自然和2020年业绩较低有关,然而如果和2019年对比,兴业银行去年净利润比前年的659亿元增长也有25.46%,虽然2020年净利润只增加1.2%,但最近两年平均增长也超过13%。
江苏银行和苏农银行两年平均增长17%、12.5%,都是两位数以上增长;高于疫情的增长态势,银行股业绩基本面没有任何问题。
实际上,2021年前三季度,全部银行股净利润增长率平均为15%,与2020年前三季度平均增速-1.85%,两年平均增速在6-7%左右,这也是银行业疫情前利润增长的稳定状态。
从年初至1月12日,银行ETF(512800)累计涨幅为4.24%,明显优于大盘。同期沪指跌2.1%,深成指跌4.5%。有多家银行股已经展现出较为出色的涨势。
截至1月12日,41家银行股平均涨幅为4.26%,和银行ETF涨幅基本一致。涨幅超过两位数有成都银行涨15.25%、兴业银行涨12.39%,江苏银行涨10.46%,邮储银行涨10.39%。
41家银行股没有一家下跌,涨幅最低是宁波银行,涨0.37%,郑州银行涨幅也不到1%。大盘股工行、建行、农行、中行、交行分别涨2.59%、4.78%、2.04%、2.95%、3.69%,不如邮储银行惊艳。
目前银行股总市值10.36万亿元,占A股总市值97.92万亿元比例为10.58%,是A股最大板块。A股2022年开年萎靡,如果不是银行股在支撑,A股恐怕更“拉跨”。
多家券商对银行给予积极评估。光大证券认为,未来一个时段银行板块有望维持强势。主要原因首先,房地产风险阶段性缓释,市场悲观预期处于修复过程中;其次,市场对“宽信用”有期待;再者,资金对低估值板块偏好提升,银行股开年通常有较好表现。
投资银行逻辑为三条主线:房地产风险压制弱化带来反弹主题,优质区域地方银行稳健经营主线,以及开年信贷投放稳定的大行。
中金公司表示,2018年以来行业估值压缩有望得到修复,优质银行财富管理和科技赋能潜力释放;估值继续调整的空间和幅度有限,估值和仓位所反映的过于悲观的市场预期有望得到修正。
疫情在国内控制有效,国内经济持续复苏,这为银行经营业绩提升奠定基础;而受疫情影响,2020年银行净利润普遍较低,低基数也推高银行净利润的同比增速,预计行业总体盈利或保持较快增长。
而机构关注度层面,常熟银行、江苏银行、兴业银行受到较多机构关注,评级机构分别有28家、24家、20家;成都银行和中信银行也分别获得16家和10家机构评级。
如果从选股看,积极性选股,投资者可以考虑招行、平安银行、宁波银行,杭州银行,它们的市盈率高于10倍。
反之,市盈率较低乃至低于5倍,也有中信银行、北京银行、交通银行,同时它们的股息率也较高,基本在5%以上,平均股息率超过4%,超过一年期LPR(3.8%),也超过国债票面利率。这是“存款不如买股”标的,非常适合保守投资的小股东。
预计2022年行业基本面保持稳定,目前板块估值处于历史低位,目前银行股平均市盈率不到8倍,市净率平均为0.8,只有8家没有破净,其余33家都破净。银行股进入“超配”阶段。
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