（*股市有风险，投资需谨慎，以下内容仅供参考!）

奥密克戎突发，让大A低开兑现利空。之后的高走，修复跳空，是各路资金对我国能够防疫好的信心体现。其中北向资金，在周一的上午流入了38亿。

理性来看，奥密克戎变种来袭是真，但是有关这一变种的各种传言仍有待证实。从传染率来看，南非的传染率并不能推断该病毒在其他国家的传染率，因为当前南非疫苗接种率仅24%，明显低于欧美及我国。从致病率来看，发现该病毒时间尚短，还缺乏临床数据支撑。11月28日，钟南山院士表示新型毒株有多大的危害性、传播会有多快、会不会使疾病更加严重，以及是否需要针对它进行疫苗研发，还要根据情况来判断。现在下结论为时太早。当前，全球各国均积累了大量的防疫经验，主要国家疫苗接种率也达到了相当水平，特效药的研制也有可喜进展，对此变种全球应该重视而不应恐慌，对遏制变种传播乃至战胜疫情应坚定信心。

回到A股市场来，今年以来疫情对市场的冲击并不太明显（或类似于事件性冲击，没有持续性），并且更多是以国内零星爆发为主，比如5月广东疫情、9月福建疫情，受德尔塔直接冲击并不明显。

如果说到影响，也只是从三个角度有，一是冲击需求端，表现为出行受限、消费疲软；二是冲击全球供应链，但对国内而言实质上是利好，因为这有助于国内企业提高全球份额，表现为今年出口端持续超预期；三是对疫苗股的提振。对应的相关行业和企业会有利多、利空性质的影响。

对整体市场而言，货币政策与流动性水平、经济基本面及景气优势才是决定行情启动或结束及优势风格的三个重要催化变量。

最近央行的货币政策执行报告去掉两个关键词，让信用见底成为市场一致预期。

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指数涨跌与估值变化有以下规律：

① 【信用扩张前期】：信用扩张+盈利下行，小幅下跌+小幅杀估值。

② 【信用扩张后期】：信用扩张+盈利上行，大幅上涨+大幅抬估值。

③ 【信用收缩前期】：信用收缩+盈利上行，涨跌互现+小幅杀估值。

④ 【信用收缩后期】：信用收缩+盈利下行，大幅下跌+大幅杀估值。

根据当前的情况（盈利增速下行、信用逐步见到底部，但还没有扩张，且即便扩张，力度可能暂时不够大），因此市场可能正处于【信用收缩后期】向【信用扩张前期】过渡的阶段。对应市场可能没有太大指数机会，更多是结构性机会为主。

轻指数，重个股，在景气的方向上，找机会。

关于指数在跨年行情（11月初到春节前后）的趋势观点，维持前期的预判，12月中下旬开启第二阶段上升。