郑重/文

本周市场确实让人感到非常的无语，高位的震荡调整也就罢了，低位的个股居然也要大涨次日立马给你个大跳水，大热的新能源这周基本是亏了一众投资者尤其是追高的投资者……

不过，这周专注于半导体的投资者尤其是半导体前期调整中低位潜伏进来的投资者，这周赚得是盆满钵满。

那么，半导体会不会替代新能源成为近期的黄金赛道呢？

郑重认为，半导体板块经过此前一段时间调整后基本回调到位，借势大基金加仓将迎来新一波行情，叠加业绩以及行业景气度的影响，其估值或迎来重估。

另外，包括光伏、锂电池、新能源车等赛道由于近期涨幅过大，现在已经进入调整期，回调是必然。这也给半导体行情带来了契机。

01 大基金加仓引爆行情

今天半导体板块继续爆发，不少个股已经连续5天处于大涨状态。引爆板块行情的，是大基金二期开始对半导体产业加速布局。

大基金的投向，重点是细分行业的龙头。一期的投资也是非常明确的，重点扶持细分行业龙头，随后的退出，是因为完成了使命。

从这一点上说，获得大基金二期战投的公司，其发展潜力不可小觑，除了业绩，其成长性也使得估值重估。

需要提醒的是，对于近期涨幅过大估值高企的板块内个股，还是远离为好。板块内尚处于低位的个股还是不少的，重点关注这类个股，一则会有更高的收益，二则更加稳健。

在目前震荡行情下，稳健才是最重要的。而近期半导体板块相对而言也将是最稳健的投资板块之一。

02 高景气延续支撑向上

美股本周半导体板块亦是大涨，原因，是在全球芯片短缺的状态下，半导体公司业绩普遍大涨。

A股半导体板块公司的Q3的业绩同样爆表。

而支撑向上的基础，还是缺芯，叠加国产替代。中信证券研报指出，涨价缺货现象或将边际缓解，而8英寸晶圆或仍将延续紧张态势，国产化逻辑持续。中信证券回顾产业趋势，指出涨价缺货、AIoT和国产替代是半导体板块前三季度三大逻辑主线，包括MCU、电源管理与分立器件等前三季度均出现明显缺货涨价、交期延长状况，因此Q3相关公司仍保持较强业绩表现。

值得一提的是，从估值上看，半导体经过前期调整，滚动市盈率已经回落到历史中位数水平，一些重点公司估值已经处于历史地位。在这种情况下，半导体行业估值向上的空间还有不小。

03 将出现分化做好甄选

不要认为整个半导体板块会出现闭着眼睛买就会大赚，一则经过半年多的大涨有些个股已到高位，二则半导体行业经过一年的量价齐升后，细分行业的景气度也出现分化。

以存储为例，PC厂商的DRAM的库存水平上升，使得DRAM需求下降，10月份DRAM价格下降10%，随着PC以及服务器需求水平的下降，DRAM价格还将持续下跌。相对来说NANDFLASH的价格比较平稳，但是整体销量增长有限。第四季度，全球存储芯片仍有降价预期。

华创证券认为，整体看，与消费类下游相关性较高的细分行业由于下游的库存调整导致景气度出现进一步上行的可能性较低，相关公司虽然受益于国产替代趋势，未来3~5 年仍有明确增量空间。

国产替代方面，据国际招标网中标数量统计，目前国内主要的4条12寸晶圆产线的整体国产化率不足15%。分设备类型来看，去胶设备的国产化水平最高，接近70%，CMP、刻蚀、清洗、热处理等工艺设备类别的国产化率均超20%，PVD设备整体国产化率近15%，CVD、离子注入、量测、光刻、涂胶显影、镀铜等设备的国产化率均不足5%。

中信证券建议重点关注后续具备业绩高确定性和国产替代逻辑的细分赛道，如设备、模拟、功率等。

【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者、专注于中长线的投资者。所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】

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