喜忧参半！开立医疗前三季净利润“转正”研发投入“亮眼”应收账款仍巨大

《电鳗快报》文 / 米莱

开立医疗(300633.SZ)前三季度业绩大增，净利润成功“转正”，但其应收账款金额仍巨大，令人担忧。不过值得的注意的是，该公司的研发投入比较“亮眼”，两大核心业务前景广阔。

前三季净利润“转正” 应收账款金额仍巨大

10月29日晚间，开立医疗发布了今年前三季度的业绩报告，报告期内，该公司实现营业收入9.4亿元，同比增加31.99%，归属上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为1.4亿元和1.2亿元，与去年同期相比，该公司的净利润成功“转正”。

在费用方面，报告期内，开立医疗的销售费用为2.6亿元，同比增长了14.8%;同期管理费用为6440万元，同比增长了16.5%;研发费用为1.9亿元，同比增长了7.3亿元;财务费用为310万元，同比下降了83.3%。

另外，值得注意的是，截止今年前三季度末，开立医疗的应收账款金额为1.93亿元，占总资产的比例为9.4%。这些应收账款与该公司近期发布的的催债公告有直接关系。2021年10月11日，开立医疗向新疆宏源建信药业有限公司(以下简称新疆宏源)、上海博盾生物科技有限公司(以下简称博盾生物)及黄涛等30余家公司或个人发出催收公告。这些被催账的公司与开立医疗存在买卖合同纠纷，在这类纠纷中，开立医疗屡次以“原告”身份进行催账。

这些欠款让开立医疗产生的大量应收账款。从2018年至2020年末，开立医疗的应收账款分别为3.84亿元、3.48亿元和2.46亿元，占总资产比例为20.95%、14.41%和10.93%。

按账龄来看，开立医疗应收账款账龄一年以内的账面余额为1.85亿元，占比最大。1至2年、2至3年、3年以上、3年至4年周期的分别为0.58亿元、0.26亿元、0.41亿元和0.79亿元。

截至2020年末，开立医疗对应收账款共计提了6419.92万元坏账准备，占账面余额的20.23%。该公司2021年半年报披露，公司的应收账款情况仍未有明显好转，但截至今年上半年末，公司对应收账款计提坏账减值准备再次增加，达到7632.77万元，账面余额的26.50%。

行业前景广阔 研发投入“亮眼”

2017年4月开立医疗登陆A股市场，该公司的主营业务为医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售，其主要产品包括医用超声诊断设备(主要为彩色多普勒超声诊断设备与B型超声诊断设备)、医用电子内窥镜设备及耗材、血液分析仪等。公司始终以客户需求为导向，致力于为全球医疗机构提供优质的产品和服务。

2020年，开立医疗全部收入来自医疗器械行业，如果按产品划分，该公司有67.43%的收入来自彩超，26.45%的收入来自内窥镜及镜下治疗器具，5.34%的收入来自配件及其他，0.78%的收入来自其他业务收入。

由此可见，开立医疗有超过一半的收入来自超声波业务。根据SignifyResearch预测数据，2019年全球超声销售额约72.70亿美元，同比增长6.00%;销售量约21.45万台，同比增长11.10%。

另外SignifyResearch的预测数据还显示，2019年中国超声设备销售额约18.50亿美元，同比增长8.00%。根据中国医学装备协会估计，2018年国内超声市场规模为103.6亿元，同比增长12%，预计2020年超声市场规模可达125亿元。国内超声市场增长稳健，进口替代空间广阔。

内窥镜及其相关业务是该公司的第二大收入来源。根据MarketsandMarkets的统计和预测数据，2019年内窥镜的市场容量约为256亿美金(医用内窥镜及内镜耗材)，根据其预测，2024年全球内窥镜设备市场规模将增至352亿美金，年复合年增长率6.6%。医用内窥镜作为全球医疗器械行业中增长较快的产品，市场前景广阔。

另外中国医疗器械行业协会的数据显示，我国内窥镜市场规模从2013年的102亿元增长至2018年的221亿元，年均复合增长率达16.7%。根据FROST&SULLIVAN的预测数据，2022年我国内窥镜市场规模将突破300亿元。我国内窥镜市场呈快速增长态势，增速显著强于全球增速。

从2017年至2020年，该公司扣非后净利润分别为1.7亿元、2.2亿元、0.73亿元和-0.9亿元，同期扣非后净利润增速分别为72.33%、28.14%、-66.76%和-223.46%。

2018年、2019年和2020年，开立医疗的研发投入金额分别为2.33亿元、2.54亿元和2.37亿元，同比增速分别为19.03%、20.33%和20.41%，最近三年均保持在20%左右。

从今年年初至10月28日，开立医疗的股价上涨了31.75%，同期所属行业板块的涨幅为17.88%。