今年2月以来，中概互联网股纷纷出现调整，中概互联网龙头腾讯控股股价从历史高点773.4港元回落，8月中旬一度调整至412.2港元，区间调整幅度近50%。美团等中概股股价也出现不同程度调整，快手股价从2月的历史高点417.8港元回落，8月下旬一度调整至64.5港元，区间调整幅度逾80%；美团股价从2月的历史高点460港元回落，8月下旬一度调整至183.2港元，区间调整幅度约60%；拼多多股价从2月的历史高点212.6美元回落，8月下旬一度调整至74.12美元，区间调整幅度超过60%。

中证海外中国互联网50指数从2月17日的阶段性高点17074.32点跌至8月20日的阶段性低点8577.36点，跌幅达49.43%。跟踪中证海外中国互联网50指数的易方达中概互联网ETF(513050)净值从2月的历史高点2.650元回落，9月底一度调整至1.372元，区间调整幅度近50%。

但资金呈现越跌越买之势，三季度以来资金流入超1亿元的主流跨境ETF已有十余只。抄底最踊跃的品种是挂钩中国互联网50指数的易方达中概互联网ETF，其次是华夏恒生互联网科技业ETF。

印度居民疯狂入市的背后，是印度股市史诗级牛市带来的赚钱“诱惑”。自2008年以来，印度股市已经走出了长达13年的牛市，尽管受到了疫情冲击，但迅速收复了失地，并不断刷新新高，2008年至今，孟买Sensex30指数累计涨幅高达702%，几乎是全亚洲表现最牛的股票市场之一。

尽管，印度居民正迅速入市，但相比13亿的总人口，印度股市的个人投资者的数量仍少得可怜，因此这场牛市仅仅是少数人的财富盛宴。而过去一年，因疫情冲击，超过1亿印度人失去了工作，使得印度的贫富差距进一步拉大。

同样的故事，也正在美国上演。美联储史诗级的放水，美股牛市继续，美国富人拿走了大部分收益。据美联储数据显示，疫情爆发以来，财富排名前1%的美国人在股票和基金中获得了6.5万亿美元(约合人民币超41万亿元)的投资收益，前1%美国富人的总财富创下历史新高。截至今年二季度，排名前10%的美国富人持有的股票份额创下历史新高，占美股总市值的89%。

外部环境方面，美元指数的下跌带动了非美元货币的集体反弹。美元指数自上周触及94.52后出现下跌 ；另外，进入10月以后，美元是除日元之外的最弱G10货币 。关于美元近期走弱的原因，我们认为第一、市场对美联储货币政策化的充分定价，第二、“过度拥挤”的美元多头的回撤，第三、技术性回调为主要推手 (详细内容请参考《全球外汇周报：短期回调难改美元中期继续走强》)。关于技术性回调，我们注意到在本月13号，美元投机多头处在比较极端位置，而当天又遇到了94.50的强力阻力 (2020年3月份疫情爆发以来的高点到今年年初低点的长期下跌趋势中形成的38.20%斐波那契回撤位置），此位置在9月30日美元指数冲高未果后便已经成为前期高点(一个阻力)；美元指数当下走势与今年一季度相似，同样是上升楔形(rising wedge)， 我们认为不排除继续走低的可能性。接下来，最近的支撑位置在今年3月的高点93.39附近而更强的支撑位置则在于92.50附近。人民币则在今年5月末的高点6.3533附近存在大的阻力。

我们认为，上述的近期美元走弱的三点原因皆为短期性因素；中长期来看，在美联储货币正常化以及美国经济相对强劲将对美元形成强劲支撑。汇率是一种比较，美元自身之外，其他主要货币的“陪衬”也尤为重要。货币政策方面，欧日央行的超鸽派姿态；经济增长方面，美国之外发达国家的相对疲软，也都会对中长期的美元形成支撑。