今天要说的这家公司，今年以来股价暴涨261.89%。而股价暴涨的背后更是惊人的业绩支撑。

从其披露的三季报来看，这家公司前三季度实现营收40.66亿元，同比增长65.3%；实现归母净利润2.27亿元，同比增长1439%，业绩大增超14倍！

对于如此优秀的业绩，自然免不了资本的青睐。据统计，截止2021年10月27日，在已经披露三季报的公司中，QFII对其增持数量超过7000万股，远高于其他公司，成为QFII“新宠”。

其实，这家公司在我们之前分析工业机器人的文章中就已经提过。其RV减速器业务是工业机器人产业链上游中最赚钱的核心零部件，2018年起便已经实现量产供货。

而这样一个“别人家的公司”便是专注于高精度齿轮的稀缺供应商——双环传动。

业绩暴涨14倍 股价屡创新高

双环传动创建于1980年，2010年10月在深交所上市。公司专注于机械传动齿轮的研发、设计、制造与销售，形成涵盖传统汽车、电动汽车、高铁轨道交通、非道路机械、摩托车及沙滩车、电动工具及工业机器人等多个领域门类齐全的产品结构。

根据其产品的应用领域，公司产品可分成乘用车齿轮、商用车齿轮、工程机械齿轮、电动工具齿轮、摩托车齿轮，RV减速器等。

图1：公司齿轮产品及应用领域

10月27日晚间，公司发布三季度业绩报告会。2021年前三季度，公司实现营收40.66亿元，同比增长65.3%；实现归母净利润2.27亿元，同比增长1439%。不管是营收还是归母净利润均已经超过2020年全年水平。

图2：2015年-2021年前三季度双环传动营收及归母净利润

报告期内公司业绩的大幅增长，我们认为主要有以下原因：

1、随着市场对中高端齿轮的需求日益旺盛，公司凭借多年来在高端齿轮领域的战略储备与深耕，占得了市场先机，有效推动行业集中度的提高（新能源驱动系统齿轮领域的市场份额超50%）。报告期内，公司收获了多个优质项目并进入稳定批量状态，行业龙头地位凸显。

2、在制造业转型升级趋势下，工业机器人下游需求爆发。公司作为自主RV减速器龙头，破局国产化并已实现大规模批量供货，为公司提供第二增长曲线。

业绩持续的高速增长，也换来资本市场的认可。今年以来，双环传动的股价也屡创新高。从年初的7.19元/股暴涨至26.02元/股，涨幅达到261.89%。

QFII增持7000万股

新签35亿元订单彰显竞争力

截至2021年9月30日，共33家主力机构(QFII7家，一般法人2家，基金24家)持有双环传动，持仓量总计2.36亿股，占流通A股35.99%。

其中QFII持股17689.65万股，合计持股占比26.97%。与半年报披露的数据相比，双环传动QFII共计增持7408.83万股，远高于其他公司（截止2021年10月27日），成为QFII“新宠”。QFII的大比例增持也从一定程度上说明了机构对公司前景的看好。

图3：截至2021年9月30日双环传动QFII持股结构

10月19日双传环动公告称，公司全资子公司双环嘉兴与PPeT（中文名称：邦奇标致雪铁龙电气化变速箱有限公司）就新能源动力系统DT2项目签署商务协议。

PPeT为全球性汽车集团STELLANTIS 供应商，STELLANTIS目前系全球最大的汽车集团之一，其汽车品牌覆盖领域广泛，包括超豪华、豪华、主流乘用车乃至重型皮卡、SUV 和轻型商务车等细分市场。

而所谓的DT2项目，将应用于新能源平台化动力系统，终端装配新一代轻度混合动力汽车(MHEV)、插电式混合动力汽车(PHEV)以及纯电（BEV）车辆。

根据协议约定，在2022年至2028年期间，由双环嘉兴向PPeT提供DT2 E-DCT 项目的新能源动力系统全套齿轮轴产品，协议生命周期内预计销售金额约为35.54亿元。

另外值得注意的是，在该合作协议中，双方约定了公司产能投资的保障补偿条款，一定程度上彰显了公司的全球竞争力。而此次与PPeT的订单也标志着公司成为全球供应商，成长空间进一步打开。

募资20亿加速扩产 营收规模有望进一步扩大

在获得了35亿元的大额订单后，配合上目前尚处于高位的股价，双环传动加快融资扩产步伐。

10月27日，双环传动发布2021年度非公开发行A股股票预案，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份数不超过116,653,743股（含本数），预计募资不超20亿元。

据公司定增预案，上述募资主要用于玉环工厂高精密新能源汽车传动齿轮数智化制造建设项目（一期）、玉环工厂高精密新能源汽车传动齿轮数智化制造建设项目（二期）、玉环工厂商用车自动变速器齿轮组件数智化制造建设项目、桐乡工厂高精密新能源汽车传动齿轮数智化制造建设项目、高速低噪传动部件实验室项目以及补充流动资金或偿还银行贷款。

图4：双环传动募集资金用途

从产销角度来看，根据半年报数据，今年上半年公司纯电动汽车传动件销量约131.56万件，而2020年全年公司纯电动汽车传动件产量为168.7万件。

也就是说仅仅上半年，公司纯电动汽车传动件销量已经占到了去年全年产量的77.98%。而今年三季度新能源需求旺盛，叠加公司多个优质项目进入稳定批量，这也对公司产能情况提出了更高的要求。

后续随着公司新建产能的建成投产，同时受益于新能源汽车行业的高确定性，公司营收规模有望进一步扩大。

总得来说，随着市场对中高端齿轮的需求日益旺盛（尤其是新能源汽车行业），叠加行业集中度的不断提升，公司作为行业龙头收获了多个优质项目并进入稳定批量状态，也使得报告期内公司业绩暴增。

此次与PPeT的订单也标志着公司成为全球供应商，全球化市场将进一步打开。另外，随着后续新建产能的逐步释放，公司或将迎来更大的成长空间