市场观点前瞻(1019)--先抑后扬,等待突破
(*股市有风险,投资需谨慎,以下内容仅供参考!)
闲聊:
上周末市场传闻增多,如教育的改革、消费税等等。看了一圈,并没有官方的最终表态。静观其变即可,无需过度解读。
重点应该看公布的一些宏观数据:
除了社零以外,几乎所有数据都在低于预期。
结合上周公布了9月金融数据,其中存量社融规模308.05万亿,增速10%,较上月回落0.3个百分点。新增人民币贷款1.78万亿,同比少增1397亿。企业贷款新增9803亿,同比多增345亿,但中长期企业贷款少增3732亿。居民中长期贷款新增4667亿,同比少增1695亿。
这些数据表明目前国内整体经济景气度仍在持续下行,同时CPI仍在低位徘徊。因此展望四季度,认为国内的货币政策和财政政策的边际变化方向大概率转为宽松,而宽松力度取决于决策层对经济的容忍度。因此,A股的主要矛盾就是经济下行和政策边际宽松两股力量的拉扯。
当前宏观状态依旧是滞胀格局,未来将面临从类滞胀到衰退的状态切换的预期。反应到市场上,大体维持震荡的格局,各板块之间的分化也会继续。
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市场观点:
1、上游周期行业有价格支撑,业绩将维持高位,但警惕不达预期的风险。
2、中游制造业仍将面临成本端压力,但高端制造景气度不弱,9月EPMI指数继续上行,可以聚焦局部景气方向,如科技。
3、下游无论是消费、医药,目前估值依旧相对年初便宜较多,且在类滞胀或衰退格局下,盈利稳定性优势可以带来较好超额收益,未来也会受益于CPI温和回升。
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指数方面:
本周属于江恩理论的一个时间窗口,维持原来预期,向上概率大。走势先抑后扬,短期多看临界位是压力3590附近。
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