言辞财经发布，深交所创业板发布公告，在8月10日召开的上市委会议上，审议诚达药业股份有限公司（以下简称：诚达药业）首发上市事宜。

据了解，这已经距离诚达药业第一次申报IPO十年时间了。

诚达药业是一家为跨国制药企业及医药研发机构提供关键医药中间体CDMO服务，同时进行左旋肉碱系列产品的研发、生产和销售的公司。本次诚达药业拟公开发行股票不超过2417.40万股，占发行后股份总数的比例不低于25%。的比例不低于25%。

2018年至2020年，诚达药业分别实现营业收入2.03亿元、2.94亿元、3.73亿元，同期净利润分别为671.01万元、5418.49万元、1.20亿元，曾增长态势。公司主营业务毛利率分别为34.65%、45.10%和50.14%，2019年和2020年毛利率均高于同行均值。不过，招股书显示，与同行业比较中，诚达药业的竞争力似乎略显不足，有待提高。

一、技术服务营收贡献不足2% 蹭CDMO热度？

诚达药业成立于1999年，对主营业务的描述是，一家为跨国药企及医药研发机构提供关键医药中间体CDMO服务，并从事左旋肉碱系列产品研发、生产和销售的企业。CDMO业务方面，主要提供药物临床试验和商业化阶段相关服务。

然而从收入构成看，诚达药业更多的是一家生产、销售医药中间体和左旋肉碱的原料药企业。报告期内，医药中间体和左旋肉碱产品合计营收占比均在90%以上。2020年，医药中间体营收1.92亿元，左旋肉碱产品营收1.62亿元，合计占总营收比例94.97%。

对于诚达药业所提及的CDMO业务，在2018年收入不足万元，2020年营收仅415.36万元，业绩贡献比例1.11%。

图片来源：招股书

在第三轮问询中，深交所发行上市审核机构就业绩波动、左旋肉碱销量及单价、主要客户等五个核心问题要求诚达药业予以说明。值得注意的是，左旋肉碱产品内部领用超过当年产量的一半，且领用数量比例逐年上升。2018年，左旋肉碱产量1368.39吨，内部领用792.75吨，占比57.93%，到2020年，内部领用数量占上升至60.73%。

会计师事务所的回复意见显示，公司左旋肉碱营收主要来源于非药用级左旋肉碱，主要用作食品及饲料添加剂。2020年，非药用营收1.62亿元，药用级销售收入1235.6万元。

此外，就市场竞争力而言，诚达药业亦弱于前四大供应商。以2019年数据为例，广州南沙龙沙有限公司市场份额居行业第一，占比20.34%，东北制药占比12.12%，其余两家企业占比均超过10%，诚达药业占比为6.35%。

二、上市前夕取消多份对赌协议 离职技术人员创办企业成大客户

在诚达药业历次增资中，曾引入前海晟泰、诚合善达、九恒投资、嘉兴麦尔特、海南富久荣5家投资机构，并分别签订了对赌协议，内容主要涉及优先受让权、随售权、股份回购、上市等要求。

其中最早一份对赌协议于2008年签署，与诚合善达约定了认购价款调整、优先受让权、随售权、优先清算权、股份回购等对赌事项，未对上市时间进行要求。

2014年10月，与前海晟泰签署的对赌协议中，除优先受让权、随售权、股份回购外，第一次对上市时间进行了要求。要求诚达药业在2019年12月31日前完成挂牌上市，其后，于2020年3月双方签订补充协议，将上市日期延期至2022年12月31日。

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然而，就在2个月后，这份对赌协议便被匆匆终止，前海晟泰与诚达药业签署解除协议，解除前海晟泰享有的股东特殊权利条款及对赌回复条款。巧合的是，就在同一天，即5月25日，九恒投资和嘉兴麦尔特也纷纷终止了与诚达药业的对赌协议。

而此前一周，诚合善达刚与诚达药业签订协议，终止对赌事项、解除对赌协议。次日，海南富久荣也与诚达药业终止了对赌协议。短短一周时间，5家机构极其有默契地与诚达药业终止了所有对赌协议。

此外，天眼查显示，前海晟泰、嘉兴麦尔特及海南富久荣3家机构的成立时间与入股时间几乎重合。嘉兴麦尔特成立仅3天便向诚达药业注资近300万元，持股比例3.77%，另两家也在成立一个月内入股诚达药业。并且，上述3家机构对外投资企业均仅诚达药业一家。

对赌协议解除一个月后，2020年6月，公司的核心技术人员之一施裕华提出辞职。施裕华于2017年9月进入诚达药业，先后担任研发中心主任、技术总监等职务，主要负责研发工作。招股书显示，在职期间，施裕华作为发明人之一拥有4项专利。离职后，施裕华不持有诚达药业股份，任职于生物医药技术服务公司。

另外，2008年5月，诚达药业为推进当时公司创新药业务发展战略引入研发中心负责人王喆，一年后王喆因个人职业规划离职。截至招股书签署日，王喆仍持有公司2.76%股份。

值得注意的是，王喆离职后创立的上海长森药业连续三年成为诚达药业前三大客户，2020年更是成为诚达药业第一大客户。2018年至2020年，上海长森药业向诚达药业销售收入分别为1118.25万元、1776.68万元、4845.62万元，占营业收入比例分别为5.5%、6.04%、12.99%。

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　　这中间是否有利益操作？

三、供应商频遭处罚 大客户社保人数为零？

诚达药业主要原材料为基础化工产品，生产过程有严格的投料配比关系，其价格波动对产品成本影响较大。黄冈华阳药业有限公司为诚达药业2018年第三大供应商，向其采购金额为384.05万元。查公开资料显示，此供应商曾受到多次环保处罚。

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舒兰市金马化工有限公司为诚达药业2018年-2020年第一大供应商，向其采购金额分别为1208.26万元、1680.66万元和1441.86万元。查公开资料显示，2018年-2020年社保缴纳人数分别为7人、7人和5人。

高唐县利国化工厂为公司2020年新增第五大供应商，采购金额为460.44万元。查公开资料显示，此供应商2020年社保缴纳人数为0人。

对于诚达医药的客户，诚达医药向江苏汇鸿及其关联方、江苏艾睿、杭州所善医药科技有限公司、张家港市天一化工有限公司、常州对外贸易有限公司、上海祥源生物科技有限公司和苏州六元环医药科技有限公司等主要贸易商的销售金额合计为6,146.42 万元、1.35亿元和 1.42亿元，占公司向贸易商销售总额的比例分别67.91%、76.18%和74.63%。

苏州六元环医药科技有限公司成立于2019年4月17日，成立当年便开始与公司合作，主要向公司采购医药中间体产品，2020年便成为公司第四大客户，对其销售金额为2771.42万元，占当期营收比例为7.43%。查公开资料显示，此客户2020年社保缴纳人数为1人。

杭州所善医药科技有限公司为诚达药业2018年-2020年医药中间体产品客户之一，交易金额分别为856.28万元、637.86万元和360.32万元。查公开资料显示，其2018年-2020年社保缴纳人数均为1人。

张家港市天一化工有限公司为公司2018年-2020年左旋肉碱系列产品的前五名客户，销售收入分别为931.31万元、574.87万元和1753.42万元。2018年-2020年此客户社保缴纳人数均为0人。

四、募投项目产品生产许可证、GMP证书获得遭问询

本次申报并非诚达药业首次申报IPO，早在2011年和2013年诚达药业曾两次提交招股说明书（申报稿），但最终第一次IPO因募集资金用途存在不确定性被否、第二次则因企业主动撤回IPO而终止。

言辞财经注意到，公司2011年申报的发审委否决意见和要求落实的主要问题中涉及募投项目问题，公司募集资金拟继续投入1000 吨左旋肉碱扩建项目，计划使用资金占拟募集资金总额的44.44%，且对新增产能消化有较大作用的原料药批准文号、GMP证书等尚未取得，存在不确定性；公司募集资金拟继续投入150吨福韦酯类中间体-DESMP及10吨恩曲他滨扩建项目，计划使用资金占拟募集资金总额的27.77%，且10吨恩曲他滨原料药的原料药批准文号、GMP证书尚未取得，存在不确定性。

本次为第三次申报IPO，申报的募集资金拟用于投资建设医药中间体项目、原料药项目及研发中心扩建项目和补充流动资金；本次募投项目建设内容与前次申报时的1000吨左旋肉碱扩建项目、150吨福韦酯类中间体-DESMP及10吨恩曲他滨扩建项目无任何关系。并且公司称，本次募集资金投资项目亦不存在取得原料药批准文号、GMP证书等具有重大不确定性问题。

但值得关注的是，目前，公司持有的浙江省药品监督管理局发放的《药品生产许可证》（编号：浙20100526） 的许可范围中已经增加了原料药布瓦西坦，但本次募投项目中的原料药项目的恶拉戈利产品仍然未出现在许可内容里。

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五、处罚不断，操作工死亡事故赔偿超百万元

2018年，公司因安全生产事故，废水、废气排放超标，消防不合规等事项受到罚款处罚。报告期内，诚达药业分别因厂区污水处理站的废气排放浓度问题、201 实验楼旁雨水管网内渗透至厂区北侧河道的积水COD浓度问题和老厂区102生产车间的废气排放浓度问题，受到三项行政处罚。

2017年4月13日，嘉善县环境保护局的执法人员对公司新厂区污水处理站产生的废气进行了三次采样监测，经监测臭气浓度分别为9,772kg/h、4,121kg/h和5,495kg/h。公司废气恶臭应执行《恶臭污染物排放标准》（GB14554-93）表二级新改扩建标准，排气筒高度25米臭气浓度标准应为6,000kg/h。嘉善县环境保护局的执法人员监测的公司新厂区污水处理站的臭气排放浓度中，一次超过国家排放标准，平均浓度也超过国家排放标准。对公司处罚款10万元。

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2017年4月27日，嘉善县环境保护局的执法人员对公司新厂区进行执法检查，发现公司201实验楼旁雨水管网内积水渗透至厂区北侧河道。执法人员对北侧围墙外渗漏废水进行采样，经检测，水样中COD浓度为532mg/L。公司相应的废水排放执行《污水综合排放标准》（GB 8978-1996），COD最高允许排放浓度为100mg/L；前述的检测浓度超出国家规定排放标准。2017年7月23日，嘉善县环境保护局认定公司201实验楼旁雨水管网内渗透至厂区北侧河道的积水COD浓度超出国家规定排放标准，对公司处罚款6.8万元。

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2018年1月10日，嘉善县环境保护局执法人员对公司老厂区进行检查，102车间正在组织生产，执法人员对排放的废气进行三次采样监测，经监测臭气浓度分别为17,378（无量纲）、13,032（无量纲）、13,032（无量纲）。公司三次检测浓度均超过国家排放标准。2018年4 月13日，嘉善县环境保护局认定公司老厂区102生产车间的废气排放浓度超过国家标准对公司责令改正并处罚款18万元。

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2017年10月7日，嘉善县公安消防大队向公司认定公司消防控制室未实行二十四小时值班制度，对公司处罚款2千元。

2017年9月1日，嘉善县安全生产监督管理局认定公司102车间发生一起离心机破裂转鼓飞出致现场操作工1人死亡的事故，系公司生产设备离心机选材不当且未严格按照相关说明书进行安装和维护保养，对公司处罚款28万元。安全事故发生后，经协商，2017年4月28日，公司与员工家属签署了《协议书》。按照协议约定，公司已向员工家属支付了补助金等所有费用共计105万元。

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