​今年很多白马股都跌了不少，中国平安、格力电器、美的集团、三一重工、海螺水泥、万科A，都相继走出年内新低，因此出现了越来越多质疑的声音：A股究竟有没有价值投资？

什么叫做价值投资？

按照格雷厄姆的解释，价值投资即是，当证券资产的内在价值被低估时，以低于其价值的价格买入，留出足够的安全边际，这个安全边际是缓冲区，未来在经济周期的波动中，很难跌破安全边际。

价值投资不仅是寻找低价和中长线持股，是拥有一整套具体操作方法的投资理论，包括长期基本面分析、长期风险管理、长期投资目标、长期纪律性等等。

很多人吐槽A股没有价值投资，却忽视了价值投资的前提是以一个较低或者合理的价格买入，目前的A股究竟有没有安全边际？

抱团股经过连续两年的暴涨后，大多数估值都很高，最近市场也出现很多质疑的声音，是不是被高估了，价格是否已超过了其真实价值？

不同的人有不同的看法，当前抱团股有一定的泡沫，我个人认为不能用简单的价值投资来看待，而应该用成长的理念来看。

目前绝大多数白马股都不便宜，尤其是高景气、高成长股票，基本都被机构买上去了，以茅台为例，没几个人在低价的时候买入，并能持有到现在，多数人都是在涨起来的时候关注并开始买入它，坚信茅台会一直成长下去，享受业绩成长带来的收益。

这种投资理念会带来高估值和高溢价，而且可能不会回归到其合理价值水平，这是成长与价值的不同之处。

不过，价值和成长本就是一体，首先有价值，然后才有成长，股神巴菲特说过价值和成长不应该分开来看。

曾经的价值投资是静态的价值，追求绝对的低价与低估值，当股神看完《怎样选择成长股》这本书后，开始关注企业的动态价值（成长价值），追求内在价值的不断成长。

简单解释，就是我现在买股票，买的是这家公司5年后甚至是10年后的价值，所以当前价格反应的是未来的成长价值，而不是当下的价值。

当然，在这个过程中，如果出现了不可抗力或者公司失去了成长，5年后价值不仅没成长，反而下降了，那么市场就会修正其当前的价格。

以最近的三一重工为例，如果原材料涨价以及挖掘机销量下滑，导致其业绩持续下降，现在价格28元左右，估值10倍左右，看似很低反而是陷阱，因为未来价值或许比这个更低。

从技术面的角度来看，三一重工还未真正见底；从价值发现的角度来看，三一成长价值在下降，除非哪天重新回升。

所以，不是所有的回调都能抢，要仔细考虑股票当前的位置，价值是否被低估，这个价值要从动态的视角来分析，有的股票虽然跌了很多，但是基本面变差了，即使被腰斩，也不算低估。

当然，价值投资只是这个市场的一种投资方式，不一定适合每一个人，也没必要鼓吹，这两年由于白马股的大幅拉升，一些人认为价值投资才是出路，我个人认为有失偏颇。

有人说A股的价值投资也一种投机，哪个赛道、股票好，就集体抱团买这一个，和炒碳中和、鸿蒙没什么区别，都是资金助推的结果。

在这种风格下，机构的抱团具有明显倾向性，要么选择白酒、医药、食品这些具有持续消费能力的赛道，要么抱团新能源、半导体这些新兴的成长赛道。

所以，在A股，不管是价值投资还是成长投资，要踩对节奏才行。