苏州林华医疗器械股份有限公司（简称：林华医疗）是专业从事临床血管给药工具研发、生产和销售的企业，主要产品包括Ⅲ类医疗耗材静脉留置针系列、输液港，以及医用敷料、注射器等其他产品，其中留置针类产品为公司核心产品，销售产品收入占公司主营业务收入比例约 85%。

 2016年，公司挂牌新三板。2020年公司转战上交所主板，在第十八届发审委2021年第8次会议上，遭暂缓表决。时隔不到半年，林华医疗再战发审会。

 据招股书披露，林华医疗此次冲击上交所主板上市，发行不超过4004万股，拟募集资金6.01亿元，其中3.27亿元拟用于留置针自动化生产技改项目；7617.00万元拟用于医护产品研发技改项目；4267.10万元拟用于信息化平台建设项目；1.56亿元拟用于营销服务网络建设项目。

 林华医疗上次发审会遭暂缓表决，让公司存在的许多问题得于暴露，再次冲击发审会，是否表明公司存在的众多问题得到解决？或许未必。

 依赖单一产品 销售依赖经销商

 林华医疗的的销售收入主要依赖留置针类产品。2017 年度、2018 年度及 2019 年度，公司留置针类营业收入分别为 51,774.79 万元、58,048.26 万元及 67,686.65 万元，占公司主营业务收入的比例分别为 85.85%、84.48%和 85.48%。公司的营业收入对留置针类产品的依赖较大。

 公司的产品主要通过经销方式进行销售，公司目前拥有一级经销商约 1,020 家，二级经销商约 741 家，覆盖约 3,389 家终端医院。2017 年度、2018 年度及 2019 年度，公司经销收入占公司主营业务收入的比例分别为 90.61%、89.50%及 91.80%，经销模式为公司主要销售模式。

 产品价格逐年下降 原材料上涨明显

 在报告披露期内，公司核心产品留置针的平均单价逐年下降，涉及到留置针的所有类别。根据招股书披露，从2017年开始，普通密闭式留置针、正压乌镇连接式留置针、正压防针刺留置针和其他留置针五个类目的单价都出现了价格逐年下降的现象。

 2017年，，普通密闭式留置针、正压乌镇连接式留置针、正压防针刺留置针和其他留置针五个类目的留置针单价分别为7.07元/支、18.60元/支、23.07元/支、3.18元/支。

 到2018年，对应的五类留置针的单价分别降为7.00元/支、18.23元/支、21.63元/支、13.17元/支。2019年，五个留置针类目中又有四个类目出现了进一步降价现象，正压乌镇连接式留置针、正压防针刺留置针和其他留置针分别降价为17.80元/支、21.53元/支、13.03元/支。两年间，单价越高的产品降幅相对越大。

 林华医疗披露，公司主要产品的原材料包括留置针管、中包装盒、粒料、印刷纸、留置导管、留置针金属楔、隔离塞和正压阀。在此其中，仅有单价较小的留置针管、留置针金属楔、正压阀保持原价没有上涨，其余五类原材料单价皆出现一定涨幅，单价越高涨幅越大。中包装盒从2017年的7.1元/个，涨价为7.12元/个、粒料从2017年的45.93元/公斤，涨价为47.53元/公斤、印刷纸从2017年的11.62元/平方米，涨价为11.77元/平方米、留置针导管从2017年的0.074元/支，涨价为0.075元/支、隔离塞从2017年的0.05元/个，涨价为0.06元/个。

 如果说单一的产品价格下降会压缩公司利润，那么原材料的价格上涨将进一步压缩公司利润空间。

 销售费用行业第一 公关费用是否被计算在内

 招股中分别列出了与林华医疗从事相同业务或生产相同产品的同行业上市公司五家，分别为三鑫医疗、康德莱、威高股份、普华和顺。

 另外还列出了三家于林华医疗经营模式类似的同行业上市公司三家，包括乐普医疗、健帆生物、赛诺医疗。

 在这7家公司中，销售费用都低于林华医疗。林华医疗销售费用占营收比例分别为29.25%、29.56%、30.53%，占比较大，且还在逐年增长。可以说，林华医疗的销售费用高的离谱。通过数据对比会发现，林华医疗的销售费用行业第一，远高于行业平均值。

 同行业销售费用数据如图：

 公司的销售费用高的很大一部分原因是因为销售人员的工资奇高。以2019年为例，从林华医疗披露的数据可以计算出，林华医疗销售人员工资就高达1.7亿元，按销售人员数量平均算下来，年均平均工资高达28万元，销售人员的收入明显不合理。

 或许，销售人员的公关费用太高？根据中国裁判文书网公开信息显示，林华医疗为了获得客户订单，多次采用非法行贿手段，如此销售方式，销售费用怎能不高?

　 2019年12月26日，中国裁判文书网公布的“道布代受贿罪一审刑事判决书((2019)新2801刑初761号)”显示，道布代为原巴州人民医院装备科副主任。2009年至2016年，道布代利用职务便利为江苏盛韧源医疗器械有限公司经销商李某在办理医用耗材出入库手续及继续取得“林华留置针”在巴州医院授权代理等方面提供帮助，先后收受李某所送现金29万元。　　

 2016年6月21日，中国裁判文书网发布的“扶某某受贿罪一审刑事判决书((2015)桂刑初字第00037号)”显示，扶某某在2008年7月至2012年11月担任桂东县人民医院药械科副主任(主持工作)、主任期间，违反国家规定，在桂东县人民医院药品采购环节中，收受桂东县人民医院药品供应商吴某某等5人共计人民币56.55万元的药品回扣归其个人所有。其中，2011年11月，黄某某为了销售2000支林华牌留置针至桂东县人民医院，有一次其在郴州市申湘4S店找到扶某某送给他人民币1万元。事后扶某某在黄某某处采购了2000支“林华牌留置针”，并帮忙办理了耗材入库手续。

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