1：市场缩量调整，短期建议防御为主。市场边际增量资金一定程度上将决定市场投资风格。在 A 股市场，公募基金 和外资的投资风格倾向于抱团核心资产，散户和游资风格的投资倾向于炒作主题概念。由于近日北向资金暂停交易以 及外围欧美股市走势疲软，主题概念炒作升温。周三市场指数走势不佳，上证指数跌 0.51%，创业板指涨 0.80%，两 市共计成交金额 7915 亿，市场成交量处于较低水平。个股层面涨少跌多，两市近 2500 只个股下跌，个股涨跌幅中位 数为-0.48%。 分板块而言，期货市场上，螺纹钢价格破位大幅下行，大宗商品价格普跌为主，钢铁、银行、煤炭、房地产等顺 周期板块领跌 A 股两市。主题概念板块较为活跃，宁德时代概念、锂电池、汽车整车涨幅居前，但预计持续性不强。 我们认为，今年在全球通胀升温以及流动性收紧的背景下，市场很难出现全面上涨行情，板块轮动将是 A 股市场主基 调，投资者不宜追涨杀跌，更宜低吸优质标的为主。

2：A 股已进入两个月的业绩真空期，业绩披露对个股的扰动已经结束，但周末有关“市 值管理”的消息持续发酵，超级品牌与题材股走势出现分化，ST 板块集中调整，一定程度上抑制 了场内的做多情绪，需注意回避大额解禁个股与绩差小盘股。推行全面注册制，优质股永远是稀缺 的，抱团不会消失只会转移；继续专注产业逻辑、行业景气度、公司质地和估值，全年的超额业绩 来源，预计来自于相对低估的二线蓝筹。操作上，沪指四次回探，低点逐步抬高，目前正在摆脱低 位震荡区间，A 股有望重拾升势。科技题材、军工板块调整充分，已预留出安全边际，部分消费细 分领域，亦存在补涨需求；可以关注集成电路、区块链、军民融合、免税等题材中的优质个股。

3：两市共计成交金额 7915 亿，低于前 20 日成交均额 8006.74 亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共 计净流出 296.56 亿，其中沪深 300 净流出 104.97 亿、创业板指净流入 11.62 亿。共有 979 家公司获得净流入、2875 家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为电子、汽车、电气设备，排名居后 三名的行业为医药生物、银行、计算机。陆股通昨日暂停交易。截止 5 月 18 日，融资余额为 15327.57 亿，较上一交 易日增加 54.35 亿。

主力资金方面，周二沪深两市全天 净流出 184.77 亿元。其中，创业板主力资金净流出 56.10 亿元。

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