决定股价的原因很多，或者说纬度很多，业绩只是一个纬度。比如短期，更多是情绪，市场很多时候看到了基本面，但并不一定相信。做基本面投资，就是提高胜率做大赔率，没什么稳赚不赔的，基本面投资也不是。

那基本面或者说业绩这个纬度，和股价到底是什么关系呢。阶段性决定股价的因素很多，比如题材热点带来的资金博弈，或者市场整体反弹，风格切换。但基本面因素，会中长期起到支柱作用，然后会在某一个时间点或时间段起主导作用，这就足够了。这个起作用的时间，足矣让你兑现利润。

投资，能赚钱的人，往往要先承认自己是笨人。因为聪明人太多了，去次新等纯粹博傻，看起来动辄涨停，赚钱效应更好。但这些票，大涨之后都会回到起点的。最终谁来接盘，游资有资金和信息优势，肯定不是他们接盘，所以大家想想，会是谁，如果找不到其他人。

基本面投资，好处是，基本面迟早会对股价起作用。而很多炒作不是，你看到的时点题材已经起作用了，但以后不一定起作用，那么一次失误，你就永久性的站岗了。

股价=每股盈利X估值。我们先从每股盈利角度讲。

投资的思考方式有很多种，我说一种常见的方式，当然你也可以理解成理想模型，但需要注意的是，这个理想模型是理解股票波动最好的办法之一。

就是在新一年开始的时候，投资者会按照各种预测值，对一家公司当年的每股业绩作出预估，以此决定这家公司目前是否便宜，是否值得买入或者是持有。

理想的情况是，这个公司业绩增长一个数值，比如说是30%，那么这家公司每个季度公司发布业绩报告，到年底时，它的业绩确实增长了30%，那么理论上估值不变的情况下，股价也会相应上涨30%。理想模型就是，业绩预期逐步兑现，股价逐步兑现。

这个业绩基准值，每个人会不一样，看你采取乐观还是相对不那么乐观的方式看待股价。这方面，可以借助几个知名分析师的预测均值。这里面要注意，只关注大券商研究员的最近三个月的研报预测值就足够了。

分析师的强项就在这里，至于怎么算，并不复杂，无非是对当年产能、销量、售价做分析。你在阅读研报和得到这些业绩预测值的时候，要注意它们的前提。里面一般会说，周期品价格多少，科技公司有哪些新品推出，公司有哪些产能释放。

业绩就是基于这些核心预测推演出来的，所以跟踪这些事项，也就是在预判盈利。预判盈利的变化，也就是修正公司的潜在目标价的过程。

下面，我们接着讲怎么从估值角度看股价。家电和汽车的案例，更适合于价值型标的。你可以理解成，价值型标的的走势，理想模型就是这样。而成长性标的，更适合于估值切换。

“每股盈利逐步兑现，股价逐步兑现”，这是从每股盈利角度看股价时讲的。而我们从估值角度讲成长股，会发现，每股盈利逐步兑现，成长股估值会一步步兑现（提高）。

每年年初，按照新一年估值算。比如现在，也就是预估21年每股盈利，然后计算出来一个21年的估值。你会发现，年初是估值低点，然后预期的业绩一步步兑现，估值也一步步兑现或者说提高。合理估值中枢逐季度变大，就是这个意思。

估值会一直升高吗，不会的。到四季度也就是十月份，先知先觉的资金，会按照下一年业绩对公司进行预估值。比如这个公司股价二十，今年每股盈利五毛，那么估值就是四十倍。乍一看，至少是合理的。但你一看明年，每股盈利是一块，估值只有二十倍，太便宜了，很多资金开始买，从而产生了四季度的估值切换行情。

业绩都是实打实的，是多少就是多少。而股价每天都在波动，那么波动的是什么，是估值。估值，短期的估值就是大家对市场对板块对个股的情绪，所以市场的看法时刻在变，公司的估值也就时刻在变。而我们研究的重点是中期，原因也就是因为，预判短期，难度太大，甚至于不可能，你只能抱着敬畏之心试图去把握。

这是一种理想模型，但通过这个推演，大家可以看到。从估值角度来看，股价波动到底是怎么回事儿，后期我们继续推演，在业绩和估值的理想模型下，到底是什么因素在影响估值这个变量，从而带来股价的大幅波动。

最后，再回答一个大家反复在问的问题。为什么老师说的估值跟我在软件看到的盈利不一样？

软件所标注的市盈率，会在旁边写上“动态”或者“TTM”，这两个都是动态市盈率的意思。TTM（Trailing Twelve Months，跟踪十二个月的意思）。意思是，动态市盈率，显示的基于最近过往十二个月每股收益的市盈率，指的是过去。

而我平时所说的估值，指的是对当下及今后12个月的预测，目前就是21年，基于一季度业绩对21年的整体预测，而算出来的估值。比如你预测这家公司21年一年每股盈利是一元，而目前股价是十元，然后你可以理解成，它对应今年的估值就是十倍。这个数值跟软件显示的市盈率是完全不同的，它是基于已公布的一季度业绩和预测的下来三个季度的业绩而得出来的。这点，不难理解，但很多人问，所以专门说明下。

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