九点频道
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- 问：电动车明年已经有卖方给到600万辆，是否说明近期几点已经过热，仓位是否像军工这种有逻辑有成长，而且调整过的板块挪比较好。另外电解铝新政策限制高能耗的产能释放，而需求端在增长，但是市场并不认可电解铝，是有哪些原因呢？答：A股是个风格驱动的市场。影响股价的首先是风格，不是基本面。比如这几天，食品饮料开始迅猛的炒提价。但基于常识你就明白，就算是食品饮料，真能提价并顺利获利的，又能有几家呢。电动车这个，我昨天给了看法，建议大家多看几遍，我给的预测比这个低了100万辆左右。但结构化机会很多，比如两周前我上调了比亚迪在汽车股中的排序——核心就是预判明年它依靠混动归来、成为最大增量；从全球来看，明年最大增量是特斯拉，所以特斯拉产业链也会有很多机会。包括锂资源，我也讲了，明年也有预期差，注意节奏也会有机会。电池和隔膜，更不用说了。但也有风险，比如负极PVDF其实都是双控导致产能出不来，本质上都是周期。电解铝这些目前都不在风口，下一个时机我也在看，但逻辑没走完。就是看下一次啥时候出现催化剂，我理解最简单的催化剂，就是这一波政策把价格压下去，大家发现它的产品价格还能起来、而且需求挺好的，这一波杀跌的逻辑大部分是错的，那么就会产生估值修复。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 消费何时能回归？1、2022年，在PPI-CPI剪刀差收窄的背景下，重点看好必选食品和猪肉PPI-CPI剪刀差收窄，意味着中上游利润逐步向中下游转移，复盘发现，必选食品取得超额收益的概率较大。同时，考虑每4年一个大的周期底部，22年中，生猪价格可能筑底，对应养殖行业的机会。2、可选消费中，看好旅游出行板块的困境反转，家电的超额收益取决于信用周期回升的幅度（1）过去两年，旅游出行板块深受疫情影响，展望来看，随着全球疫情恢复、新冠特效药的预期、逐步开放国门的预期，我们可能会发现，每次国内疫情的点状爆发可能都是旅游出行板块布局的机会。（2）从历史数据和逻辑关系来看，信用周期决定了地产销售，地产销售又对白电产生影响。18年、21年，两次白电板块的大熊市，都来自于信用收缩以及对应的地产销售同比大幅回落。展望22年，白电板块的机会主要取决于信用周期的扩张力度。3、白酒、医药从2月份开始消化估值，目前判断处于长期配置窗口，但中短期的预期回报目标可能一般。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 问：今年双十一早早就开始了李佳琦这种大v的直播间据说12小时销售额能达到100多亿消费在这个方面怎么看呢？是否有机会呢？答：我看好几个同学问。这个最大受益者是薇娅和李佳琪吧，其次是平台，上市公司很难受益多少。就算你在李佳琪直播卖了几个亿，也谈不上多好吧，首先是费用高，不光是返点，还有很高的坑位费，所以很多企业上直播间是为了品牌宣传，不是为了赚钱，原因是这么高的费用叠加这么低的价格，赚钱挺难的。所以，这块儿可能反应不了啥趋势，只能说平台很支持直播带货、头部主播目前对上下游是通吃的。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 问：光伏支架行业是否值得跟踪？答：现在市场对光伏行业有个预期，就是今年不好的行业，明年可能比较好。因为今年是上游硅料涨价，挤压力中下游的利润，明年上游硅料产能释放，光伏中下游预期比较好。简单说，就是电池片、组件明年利润比较好，跟踪支架也是明年预期不错的。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 问：风电的投资逻辑是不是和光伏一样？那不会。从调研情况，整机厂等还是有压力的，不讲价的话下游不装机，降价了又面临原材料上涨的成本压力问题。当然，风机大型化，确实在一定程度上降低了成本。最近海风这次招标实现平价，背后有不少非市场因素，这里不好展开。当然，风电很大的限制是受地理环境限制较大，这跟光伏是完全不一样的。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 盘中提示：很多锂电光伏公司发布的三季报，大多略超预期的。不过，这几天只有锂电光伏等少数板块涨，板块情绪再次到了高位，短期要注意下，追高意义可能不大。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 问：磷化工怎么看？但：这个有周期性。磷化工，主要看好磷酸铁锂。磷化工年中先炒切入磷酸铁锂新能源产业链估值重塑，然后又炒供给端限电减产，再次强化了磷化工企业向新能源产业的转型逻辑。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 问：今天贵金属为什么涨？答：主要是特斯拉拟将全球标准需航版电车改用LFP电池（磷酸铁锂电池）。国外之前不咋用LFP，之前说过观点，随着LFP性能提升、价格降低，在海外的渗透率会快速提升，磷酸铁锂跟储能未来三四年增速相当，可能都在70%，储能更厉害的是在2025年之后增速更快，而LFP到时候会有技术路线的潜在竞争者。很好理解，LFP价格现在已经比5系三元便宜，性能差距不大，那么大家肯定愿意用LFP，而三元更大的价值在于高镍三元。但这个也在持续变化中，因为决定性价比的非常重要一点，都是正极材料的矿产原材料价格，比如钴、镍、锰等。之前跟一些专家交流，比如认为镍和锰的价格变化，对它们五年后的技术路线市场份额，影响至关重要。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 问：风电的投资逻辑是不是和光伏一样？答：那不会。从调研情况，整机厂等还是有压力的，不降价的话下游不装机，降价了又面临原材料上涨的成本压力问题。当然，风机大型化，确实在一定程度上降低了成本。最近海风这次招标实现平价，背后有不少非市场因素，这里不好展开。当然，风电很大的限制是受地理环境限制较大，这跟光伏是完全不一样的。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 问：今天光伏怎么冲的怎么厉害，之前一直是阳光稳扎稳打的，现在隆基异常凶猛，有啥行业利好吗？答：昨天我还看大家说炒作周期呢，结果晚上国家要求煤炭降价，还有今天医药消费崩了，导致资金被动都去了高端制造吧。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 今天CXO板块比较惨，主要原因应该是九洲药业封死跌停，对板块投资情绪影响很大。九洲药业这类小型CXO公司，弹性大的原因是客户很集中，这次下游大客户的口服新冠药物AT-527二期临床失败，直接导致市场下修了盈利预测。此外，还有一个直接原因，就是医药消费近期有些反弹结束的意思，原因是财报确实一般，通策很一般、有些杀逻辑，迈瑞其实还可以，17%的增速，但之前反弹幅度比较大，所以出现分歧很正常。今年的大白马，跟去年的小公司类似，因为不是主线，导致稍有风吹草动，大家就想着跑路。对于真成长，市场大概率在未来一年，还是会给予不错的估值溢价。因为大家估计都能发现，三季度经济数据低于预期后，未来一年的经济压力显然还是更大的——消费投资和出口没一个好的，那么成长性可能是更稀缺的。这只是一个预判，因为很多价值股的估值里，代表利率的分母可能比代表盈利的分子更能影响企业估值。市场交易的是预期，不是真相，所以我们也是走一步看一步，做好成长股就好。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 对于白酒消费税的看法，没啥调整，消费税后移征收是必然。但这个距离实施还有时间，因为涉及如何实现征税的问题，而且还没有进行试点，所以距离落地还需要较长的路；最终落地的话，影响是有差异的，对一些定价能力较强的白酒企业，影响相对可控，甚至会有利好变利空。单纯看板块，这一波跌下来，那就要看下一波谁是阿尔法最强的王者吧。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- A股市场昨日上周跌幅较大的煤炭、有色、电力等板块反弹幅度较大但今天比较不佳，消费医疗板块跌幅较大今天又有所反弹。市场风格仍然保持频繁切换的状态。最新9月GDP数据公布，三季度GDP当季同比增速和两年平均增速均下滑至4.9%，第二产业增加值的两年平均增速为4.8%，较二季度下滑1.3%，是拖累三季度GDP的主要边际变量。从数据上来看，三季度GDP略低于预期。三季度GDP较低主要由于受散点疫情、汛情和限电限产的影响。分项来看，零售和服务业有所边际回暖，9月服务业生产指数两年平均增长5.3%，比8月上升0.9%，社会消费品零售总额两年平均增速3.8%，较8月回升2.3%。制造业仍然维持景气，制造业投资同比增长10%，两年平均增长6.4%，较上月提升0.3%。整体来看，经济动能仍然趋弱，未来需观察宏观政策的结构性刺激是否生效，以判断三季度是否能够成为经济的阶段性低点。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 观点四周期股第一波结束了，第一波主要是涨价概念；后面有可能还会有第二波，主要是业绩驱动的，所以会大幅分化，大家要注意。此外，周期股一般都是暴涨暴跌型的，反应要快，否则宁愿放弃，问问自己，从去年10月以来，到今天为止，有没有从周期股上拿到利润，耗子尾汁。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 观点三行业层面，光伏锂电景气度就不用说了，因为复盘一直在写，军工半导体也有局部机会；医药，三季报披露情况还不错，目前看起来CXO符合预期、医疗服务低于预期（主要是高基数，通策医疗比较特殊）；消费里，8月消费数据大幅下滑，对于有韧性的方向，资金整体还是认可的；周期里，电解铝市场有些过度悲观，看两年还是不错，看更长的话铜也不错。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 观点二市场期待的10月降准尚未落地，央行对“四季度还存在降准空间吗”这个问题做出回应，包括（1）央行前期已经做了3000亿再贷款与7月降准操作，对中小微企业加大了金融支持力度；（2）从整个四季度来看，流动性供求的形势是基本平衡的。从央行表述来看，似乎并不准备通过降准来释放流动性，而可能通过中期借贷便利、公开市场操作等来满足市场流动性需求。降准预期降温短期对市场情绪影响偏负面。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 观点一10月以来A股成交额明显萎缩。9月A股日均成交额13669亿元，10月以来，成交额均值下降至9646亿元，较9月均值下降29.4%。其中券商、钢铁、有色金属下降幅度较大，券商成交额均值下降58.6%，钢铁下降52.4%，有色金属下降47.7%。从交易结构上看市场参与者风险偏好降低，观望情绪浓厚。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 军工：10月12日晚，五家中航工业旗下上市公司集中发布减持公告，对于这个减持是为了后期进行混改，还是说减持一些去买其他的，我暂时还看不清。但机构认为从短期维度看，航空工业集团自2018年起持续加强国有资本的市场化运作，以多种方式开展市值管理工作，本次减持或为集团市值管理工作的一部分。考虑到本月中下旬将陆续披露三季报，且新规下减持行为将于公告披露日后15个交易日才能启动，或可期待上述五家公司的三季报表现。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 新能源车：根据乘联会数据，2021年9月，我国新能源乘用车产量34.7万辆，同比184%，环比14%；零售33.4万辆，同比202%，环比33%；批发35.5万辆，同比184%，环比15%。9月新能源车国内零售渗透率21.1%，1-9月渗透率12.6%。尽管受到限产、缺芯等一系列供给不利因素的影响，但9月国内新能源车销量再创新高，已连续5个月保持环比增长，月度渗透率首次突破20%，显示在优质车型供给驱动下，新能源汽车的消费趋势已经形成。随着芯片供给的缓解以及限电限产的好转，叠加销售旺季来临，预计四季度国内新能源车销量将继续环比上行，全年销量有望达到325万辆。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
- 储能：昨日，国家发改委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，通知指出有序推动尚未进入市场的工商业用户全部进入电力市场，取消工商业目录销售电价。电力交易市场波动未来可能大于当前工商业目录电价中的分时电价峰谷差，工商业分布式光伏及储能装机需求将直接与电力市场价差挂钩，经济性不再单纯依靠各地电价政策，盈利模式从政策引导向市场引导转变。文件提出健全电力市场体系，培育合格售电主体，在工商业直接参与电力市场交易的基础上，未来或增加反向售电场景，为储能增添峰谷套利的盈利场景。在电价政策的放开与支持下，国内工商业储能、分布式光伏经济性将得到提升，预计将拉动国内装机快速增长。 (特别声明：仅供参考，入市有风险，投资需谨慎)
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