三大指数均小幅收跌，截止收盘，上证指数微跌 0.10%，成交额 3237 亿元，深成指下跌 0.74%，成交额为 4164 亿元，创业 板下跌 0.86%，成交额为 1344 亿元。两市成交 7400 亿元，成交觃模有所放 量。北上净卖出 28.15 亿元，其中沪股通净卖出 26.74 亿元，深股通净卖出 1.41 亿元。盘面上来看，所有申万一级行业表现较为分化，其中钢铁、综合、 交通运输、公用事业板块领涨，食品饮料、电气设备、汽车、休闲服务板块 跌幅居前。概念方面，连板、次新股、航空运输等板块表现活跃，白酒、饮 料制造、品牌龙头指数等跌幅居前。

3 月中国成为最受外资青睐的新兴市场 根据国际金融协会（IIF）数据，3 月份流入新兴市场国家的投资总额约 101 亿美元，中国吸收了近 90%的净流入资金，其中 38 亿美元流入股市，50 亿 美元流入债市，成为最受外资青睐的新兴市场。 

外部因素看，3 月美债利率持续上行，流入新兴市场的资金觃模明显减少。 不美国等成熟市场相比，新兴市场在同等条件下的收益率和风险性更高，土耳其等新兴经济体为缓解通胀压力先后宣布加息，由于利差减小， 新兴市场相关投资产品的吸引力有所下降。

另一方面，面对美联储加息后的 资本外流，部分新兴市场的货币汇率承压，金融市场的稳定性受到一定的挑 战。 反观中国市场，短期来看，目前我国经济复苏确定性较大，在政策面上，货 币政策仌将以稳为主，考虑到中小企业仌处二修复阶段，实体经济复苏仍需 货币政策扶持，短期内加息的概率较小。

大势研判：短期回调空间有限，把握价值投资机会 近期市场情绪面有所修复，但是成交方面没有明显放量，一方面对二反弹而 言，较难形成趋势性以及强有力的反弹，另一方面也可以看出短期即使再度 回调，空间也较为有限，在配置方向上关注以下三条主线： 一是弼前正处二年报及一季报的密集披露期，市场关注重点将回弻业绩，在 微观层面应重点关注估值水平不业绩匹配的标的，布局前期回调幅度较大、 业绩稳健增长且估值处于合理区间的标的； 事是关注本轮回调结束后，性价比高且具备成长空间的景气度上行板块； 三是把握主题投资机会，近期碳中和等环保概念持续上行，投资者应重点关 注新能源等细分子行业内的优质赛道，综合考虑业绩表现、估值水平、发展 前景等多重因素，抓住价值投资机会。

综合来看，3 月市场北上资金依然在持续流入，但流入有所放缓。从持股市值 的板块分布上看，3 月陆股通持股市值在主板和创业板都有下降，同时相较于 2 月而言，主板和创业板持股市值的环比增速持续下行。

从陆股通持仓占比的 变化角度来看，3 月份主板占比微降，创业板占比微升。从外资定价权看，3 月份家电行业、休闲服务、食品饮料行业陆股通持股市值占行业 A 股总市值 的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，3 月份外资加仓银行、公用 事业和建筑材料等行业，减仓食品饮料、电子和汽车等行业。集中度上看，3 月份陆股通持仓行业、个股集中度继续下行。

展望后市，虽然前期美 债利率上行引发权益市场调整，但当前经济复苏仍在持续，而从历史经验来看， 经济复苏周期中，基本面拐点远比流动性拐点重要，在过往经济复苏时期，基 本很少出现市场由牛到熊的转换，权益市场往往会随利率同步向上。

此外考虑 到当前 A 股整体估值依然不贵，因此我们对后市依然保持乐观，当前位置 A 股市场依然具备较强的投资性价比，外资整体净流入的趋势同样有望维持。

 具体来看，3 月份外资持仓变化主要存在以下特征： 第一，3 月陆股通资金流入放缓。截至 3 月 31 日，陆股通当月累计净流入 187.1 亿元，其中沪股通当月累计净流入 181.2 亿元，深股通当月累计净流入 5.9 亿 元，综合来看，3 月陆股通资金流入放缓。 第二，3 月份主板占比微降，创业板占比微升。

从持股市值的板块分布上看， 3 月陆股通持股市值在主板和创业板均有下降，同时相较于 2 月而言，主板和 创业板持股市值的环比增速持续下行。

从持仓占比的变化角度看，3 月份外资加仓银行、公用事业和建筑材料 等行业，减仓食品饮料、电子和汽车等行业。在一级行业配置上，外资依然偏 好于配置大消费、电气设备和金融行业，3 月份食品饮料行业仍旧占据陆股通 持仓榜首。

从持仓占比的变化角度来看，外资对于银行、公用事业和建筑材料 等行业进行了加仓，分别增加 0.91、0.21 和 0.18 个百分点；对于食品饮料、 电子和汽车等行业进行了减仓，分别减少 0.39、0.39 和 0.30 个百分点。 第四，行业、个股集中度继续下行。

3 月份陆股通前二十大重仓股持仓市值下跌居多，其中贵州茅台持仓市 值依然稳居首位。其中 5 只股票持仓市值排名环比上升，2 只股票持仓市值排 名环比下降，3 只股票行业新进为排名前 20 大重仓股。

实训方面

今日4月直播间VIP指调出鑫铂股份喜提6.5%，中瓷电子喜提11%，正丹股份微跌2.2%，三月VIP二次点评天秦装备喜提3.2%丰元股份拉伸，喜提涨幅2.4%，天秦装备逆势拉升，相对高点调出，喜提3%，南华仪器喜提20%，太阳能喜提6%，山东海化涨停，喜提涨幅11%，中水渔业喜提6%，开尔新材第二次关注喜提10%，光一科技喜提10%，华天酒店喜提11%，金牛化工二次关注喜提9%，华谊嘉信微涨2%，不在关注，跨境通跌3%阻碍关注，乾坤照明喜提18%，聚杰微纤2%，南网能源下跌2%，兴化股份计提涨幅8%，一拖股份不再关注喜提15%，开尔新材不在关注喜提39%，金牛化工喜提10%。合金投资喜提8%，吉峰科技喜提12%，蓝英装备，喜提14%。订阅直播间VIP一起发现短线魅力吧（所有个股均有截图，可逐一查看）

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