精致的都市男女又把一家公司送上创业板！

“国潮”的兴起，让诸多国产化妆品牌迅速崛起。随着市场的火爆，美妆类企业上市的消息也层出不穷。

据不完全统计，2020年全年共有9家美妆类企业成功“闯关”IPO；而作为当前备受市场关注的化妆品品牌之一的薇诺娜，在“被市场认可和基业长青”的这条路上终于迈出了一大步——上市！

今日，国货美妆黑马贝泰妮（薇诺娜母公司）成功在深交所敲钟上市，成“药妆第一股”。

一年卖出26.92亿、毛利保持在80%以上，贝泰妮是一家盯上女人脸部生意的公司。

值得一提的是，2017年回款规模突破10亿元的薇诺娜已然在本土药妆市场一骑绝尘。

而这个神秘、低调的药妆品牌的领导者，是一位兼具学者、科学家等多重角色的传奇企业家——郭振宇。

总之，郭振宇成了贝泰妮今天上市的最大功臣，也是最大的赢家！这是一个58岁海归教授的为“国货之光”奋斗的悲伤故事。

壹

又一国货品牌站上IPO敲钟舞台。

今日上午（3月25日），功能性护肤品第一品牌——薇诺娜母公司云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（股票代码300957，以下统一简称“贝泰妮”）成功登陆深交所创业板，“功能性护肤品第一股”正式诞生。

此次IPO，贝泰妮发行价为47.33元/股，开盘暴涨272%达176.11元，市值一度突破760亿。收盘报涨244.01%，每股168.82元，市值689.71亿元！

即便尾盘有所收缩，贝泰妮也登顶A股护肤企业市值榜首。至此，贝泰妮成为迄今为止中国化妆品行业市值最高的本土日化企业，当之无愧的“国货之光”。

公开资料显示，贝泰妮成立于2010年，总部位于云南，主要从事敏感肌护理类护肤品、彩妆产品及医疗器械产品的研发、生产与销售业务。

贝泰妮已拥有包括霜、护肤水、面膜、精华、乳液等护肤品类产品及隔离霜、BB霜、卸妆水等彩妆类产品。

作为国内功能性护肤品细分赛道的龙头，贝泰妮是红杉资本布局的第一家本土美妆企业。

凭借其旗下核心品牌“薇诺娜”，贝泰妮已在国内相应细分市场中占据了比较高的市场份额，与知名国际化妆品品牌如薇姿（Vichy）、理肤泉（La Roche-posay）、雅漾（AVENE）展开直接竞争，并树立了针对敏感性肌肤产品的行业标杆，在化妆品行业中也占据了一定地位。

招股书显示，2017年-2020年，贝泰妮分别实现营收7.98亿元、12.40亿元、19.44亿元和26.92亿元，复合年增长率（CAGR）约为50%；实现净利润分别为1.55亿元、2.63亿元、4.13亿元和5.44亿元CAGR约为52%。

对于2021年Q1的业绩表现，公司预计实现营收3.8亿元-4.18亿元，较上年同期增长19.30%-31.23%；净利润预计为0.64亿元-0.72亿元，较上年同期增长31.99%-48.75%。

贰

强者之所以强，在于当别人瑟瑟发抖的时候，他们会把冷静的思考和确定性的战略，投射到那个终将到来的未来。

事实上，贝泰妮不仅财务数据颇为亮眼，该公司还是国内功效性护肤品牌龙头企业，其在功效性护肤市场的占有率居行业第一。

刚刚过去的2020年是贝泰妮露面格外频繁的一年，仅上半年，贝泰妮与李佳琦、薇娅等头部主播，叶璇、柳岩等明星以及烈儿宝贝、泛泛等百余位网红主播展开合作，累计直播场次200余场，观看次数逾7亿次。

据爱企查显示，2020年双11期间，薇诺娜天猫官方旗舰店的销售额破7亿元，同比增长105%，是唯一进入天猫美妆TOP9的国货，是少见的作为国货护肤品牌登陆“天猫超级品牌日”的流量IP。

2019年，“薇诺娜”被行业权威杂志《化妆品报》评为“敏感肌护理品类第一名”；根据Euromonitor 的统计数据，公司旗下“薇诺娜”品牌在2019年度国内皮肤学级护肤品市场排名第一。

据爱企查显示，在2014年—2019年高速发展的中国皮肤学级护肤品市场里，薇诺娜以23.4%的市场份额位居第一，超过了包括雅漾、理肤泉、贝德玛、薇姿等一众同类知名品牌。

不仅如此，贝泰妮还是行业标准制定者，并多年来深耕护肤领域的基础研究。据爱企查显示，目前该公司拥有46项有效专利，掌握11项核心技术。

据了解，薇诺娜皮肤学专家团队先后共产出128篇高质量学术论文，发表在包括《Nature Communications》在内的顶尖学术期刊上并参与制定了13份指导中国皮肤科临床的专家共识及诊疗指南。

叁

不可否认的一点是，在群众美容化妆意识加强、国货热潮等多因素的带动下，国内化妆品行业整体已进入爆发期。

根据国家统计局数据显示，2017年开始化妆品行业零售总额增速持续高于同期社会消费品零售总额的增速，2019年化妆品行业增速在各大行业增速中排名第二。

贝泰妮的成功上市，不仅奠定了其在A股美妆市场上极具新生力的中国功效性护肤第一股的地位，还会将企业及品牌在中国皮肤健康生态的发展中推向新的高度。

这也让我们更有理由相信，随着民族品牌的强大和资本的加持，国货美妆必会在功效性护肤领域迎来新的局面。

随着贝泰妮的上市，其背后的神秘推手郭振宇也走进了大众的视野。

招股书显示，IPO前，贝泰妮董事长郭振宇及其子郭凯文合计持有公司57.3%的股份。

实际上，贝泰妮实控人父子均已加入外国国籍，且搭建了复杂的境外股权架构。从贝泰妮创立至今，十年时间，这家公司的市值翻了数倍，实控人赚得盆满钵满。

郭振宇这个名字，在很多化妆品人眼中，可能还有点陌生。但是在医药领域可以说是无人不晓。

郭振宇的人生履历，可以说是一个“别人家孩子”的标准模板：

这位出生在云南昆明的60后，23岁获得硕士学位，30岁获得博士学位，32岁成为博士后，38岁就已经是美国乔治华盛顿大学终身教授... 由于勤勉聪慧，他先后在国际权威学术刊物上发表60多篇学术论文，领导研发团队开发了6种医疗仪器产品，在医学成像理论、超声学等领域都具备深厚造诣。

然而，就在其学术生涯巅峰的时候，他却毅然转身，放弃美国终身教授职位和飞速上升中的学术研究，归国出任滇虹药业总经理。

作为首位归国创业的美国终身教授，郭振宇2003年回归国内，加盟滇虹药业集团，曾打造了中国皮肤科知名品牌“康王”。

2010年，54岁的他创立贝泰妮集团，通过7年多时间把旗下品牌薇诺娜做到“中国医学护肤第一品牌”。

肆

10余年长跑，贝泰妮身后潜伏着红杉中国、金雨茂物两家机构的身影。其中，红杉中国2014年出手投资了贝泰妮天使轮融资，是其第一大机构股东。

伴随着贝泰妮成功IPO，郭振宇家族财富也水涨船高。根据招股书，IPO前，郭振宇与其1994年生的儿子Kevin共持股约57%。以此计算，父子二人身家近400亿元。

贝泰妮招股书披露，2018年和2019年，该公司分别进行现金分红1.2亿元以及1.01亿元，2020年上半年，贝泰妮还进行现金分红1.01亿元。

简要按持股比例测算，仅在2018年迄今，郭振宇父子3次从贝泰妮获得的现金分红总额已达到1.84亿元，是郭振宇获得薇诺娜30万投资的600倍，赚得盆满钵满。

化妆品的暴利，在贝泰妮身上体现的淋漓尽致。

据爱企查显示，2017年至2019年，贝泰妮实现的综合毛利率分别高达81.28%、81.16%以及80.22%。

值得一提的是，依靠“薇诺娜”品牌单品上量的贝泰妮，亦或面临着品控管理风险的长期隐患。

随着流量红利时代的远去，流量入口的日趋碎片化，依赖线上销售的贝泰妮，流量成本或许对其长远经营形成不可忽视的冲击。

不过，可以肯定的是，眼下乘着国货美妆的东风，中国药妆的春天要来了！

参考资料：

青眼《贝泰妮敲钟！成A股中国化妆品市值第一》、

投资界《红杉坐镇，58岁教授做出一个IPO：市值700亿》、

天下网商《又一个“女人的茅台”上市，开盘暴涨272%，市值700亿》、

IPO早知道《贝泰妮正式登陆创业板：产品对标雅漾理肤泉，红杉中国为最大机构投资方》、

创业邦《放弃美国终身教授，华人父子奋斗十年回报超百倍，即将收获“敏感肌修护第一股”》