一.招商银行整体业绩保持高质量增长。加权平均净资产收益率15.73%，不良贷款率1.07%，连续四年持续下降。拨备覆盖率达到437%，风险抵补能力持续强化。

二.逾期90天以上贷款偏离度小于一且小于去年，不良资产认定更加严谨，资产质量加强。

三.净利差和净息差下降。（情理之中。）

四.资产端收益率较高的买入返售金融资产占比增加，收益率较低的存放中央银行款项和拆出资金占比减少。

负债端成本率较低的客户存款和同业存放占比增加，成本率较高的应付债券占比减少。

资产及负债配置更加优化，说明管理控制能力比较强。

五.核心一级充足率，一级资本充足率，资本充足率分别为12.29%，13.98%和16.54%，全部呈上升趋势，可以看出资本金相当充裕。

六.当前估值处于较高位置。

七.估算内在价值

买点:34.3元

卖点:64元

当前股价:51.76元（仅供参考，不构成投资建议，据此操作，盈亏自负。）

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