10年期美债收益率升至近14个月新高！股市还能挺多久？

周四晚间10年期美债收益率盘中冲破1.75%，创2020年1月以来新高。美国30年期国债收益率上涨6个基点，自2019年8月以来首次升至2.5%。

美债收益率飙升，加剧了市场对科技股估值的担忧，并促使投资人抛售了高成长个股。分析人士指出，美债收益率快速上升后，需警惕央行提前应对全球流动性退潮，国内股市结构性行情或将延续。

美联储主席鲍威尔周三表示，他对近期长期收益率的上涨并不担心，他的关注重点仍将放在金融状况是否仍然宽松上。由于预期刺激措施和疫苗接种将推动更显著的经济复苏和通胀回升，今年以来市场利率持续飙升。

BMOCapitalMarkets的IanLyngen表示：“随着经济复苏取得进展，鲍威尔给10年期和30年期收益率进一步上行开了绿灯。在这些假设受到挑战之前，潜在的通货膨胀预期将保持高位，并且仍将是美国国债看跌趋势的基石。就目前而言反向押注没有好处。”

澳新银行策略师KhoonGoh预计10年期美债收益率可能达到2%。他表示，交易员们开始认为美国经济增长将加快，而美联储对通胀率容忍度变高，这意味着收益率还有上行空间。

受到10年期美债收益率飙升影响，美国股指期货出现下跌，当地时间3月18日，美股三大指数全线大跌。道琼斯指数收盘下跌153.07点，跌幅0.46%，报32862.30点；标普500指数收盘下跌58.66点，跌幅1.48%，报3915.46点；纳斯达克综合指数收盘下跌409.03点，跌幅3.02%，报13116.17点。

 ​

美银美林一项对基金经理的调查也显示，43%的投资者认为，美债收益率升至2%会导致美股出现10%的回调。

天风认为，届时联储可能会考虑推迟QE缩减，甚至承诺收益率曲线控制(YCC)。

不过不是每个人都如此悲观，比如高盛首席股票分析师David Kostin就认为，股市可以忍受更高的收益率环境。

他表示，股票收益率相对于债券仍有吸引力，并且股票市场应该能够消化10年期美债收益率升至2.0%(及以上)的影响，因为届时，10年期美债收益率与标普500收益率间差距约为250个基点，接近45年平均水平。

方正证券认为，1.8％是2020年1月的利率水平，然而今年年内尚无法实现充分就业。疫情前的1.8％显然高于当前经济K型复苏所对应的自然利率。美债收益率可能在触及1.8％时引发美联储干预。

市场预期美联储有四种干预选择，延长商业银行补充杠杆率（SLR）放松、扭转操作、扩大购债规模和收益率曲线控制。

对美联储而言，延长SLR放松政策和扭转操作可能为未来政策干预的优先选项。原因是扩大购债规模和收益率带有很强的宽松意味，经济复苏背景释放宽松信号，容易引发市场预期混乱。

随着美债收益率突破第一个关键点位，下一个位置可能就是2.0%了。天风证券表示，2.0%-2.1%是本轮美债利率上行的顶部区间，这个位置以上对于财政偿付和信用市场都是压力测试，对于美股可能触发更大的波动率释放，道琼斯可能转向震荡下跌，届时联储的工具选择将对市场走势至关重要。