飙涨45%！大空头香橼狂吹荔枝！老牌做空机构为何要唱多？ 

2020年1月，荔枝刚一上市即遭遇破发，从11美元的发行价，一度跌至2美元左右。

而近期受海外音频平台Clubhouse迅速走红的影响，荔枝从2月起股价不断攀升，2月2日股价一度上涨90%。昨日，荔枝开盘直接拉升6%，并触发熔断，截至收盘，荔枝上涨29.51%，报收13.65美元。

另外，大空头香橼还给予荔枝30美元的目标价，原因是荔枝旗下的Tiya应用程序（ APP）在全球70多个国家的社交媒体APP榜单排名前10。该APP曾经专注于游戏领域，目前已扩展到约会领域。

今年年初，语音社交应用Clubhouse爆火后，它的竞争产品Tiya也受到了关注，Tiya背后的团队来自荔枝。Tiya在2020年10月全面进入美国市场后，很快在美国进入社交排行榜的前4名。

香橼分析道，荔枝是中国领先的音频直播公司，但仅仅价值4亿美元。荔枝的2021年市值与销售额之比为1.4倍，相比之下Yala为17.2倍。荔枝应该能从中国大型科技公司的反垄断中受益。也就是说，荔枝每个月度活跃用户（MAU）仅价值7美元，而Yala则价值221美元。

3月9日，荔枝发布的财报显示，公司2020年第四季度营收4.2亿元，同比（较上年同期）增长15%；全年营收15亿元，同比增长27%。第四季度非通用会计准则统计口径下的净利润为541万元，上年同期亏损。2020年非通用会计准则统计口径下的净亏损为3140万元，上年非通用会计准则统计口径下的净亏损为1.33亿元。

2020年，荔枝平均移动端月活跃用户数（MAU）为5840万，达到历史最高水平；音频内容数量累计达2.54亿，同比增长43%。

荔枝有没有被低估？大概率是被低估的。从中概股们纷纷回港上市可以看出，在全球股市火热的情况下，中国互联网企业在美股普遍被低估。

但是，2020年，荔枝音频营收为14.81亿元，与上年同期增长27%，占总营收的比例升至98.57%；但付费用户总数为42.24万人，较2019年的43.41万人下降约3%。

而为何老牌做空机构要唱多呢，其实这不是香橼第一次唱多，之前还看好医疗保健公司Conversion Labs，后者股价随后大涨近13%。1月份散户抱团股的逼空大涨，香橼等做空机构在这场大战中损失惨重。

对中概股来说，更熟悉的案例是香橼力挺瑞幸咖啡。浑水发布匿名做空报告之后，香橼研究却表态为瑞幸多头，在社交媒体上和浑水隔空叫板。香橼称，瑞幸咖啡在中国“生意火热”，匿名报告中所述内容并不准确。

在国内，荔枝的竞争对手喜马拉雅则被频繁提及有IPO的计划，前不久又传出募资最多10亿美元。随后喜马拉雅方面迅速回应称，目前未有明确上市计划。

此外，市面上还有蜻蜓FM、懒人听书、得到、腾讯系“酷我畅听”、头条系“番茄畅听等，竞争激烈不亚于现在的短视频市场。而目前，主营音频内容的平台主要有四个：荔枝、喜马拉雅、蜻蜓和企鹅，喜马拉雅的用户渗透率为62.8%，荔枝、蜻蜓FM、企鹅FM合计的用户渗透率仅占33.5%。

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荔枝区别其他音频平台的是，其一直坚持UGC的商业模式，即通过用户充值购买的虚拟礼物和打赏抽成获取营收；而喜马拉雅、蜻蜓等平台则采用PGC的商业模式，通过资金投入制作高质量的内容获取用户，以广告和内容付费的形式收回成本。