雅居乐旗下雅城集团递表港交所，三年营收复合增长率43%！|港美股IPO

3月2日，雅居乐集团（03383.HK）旗下的雅城集团第二次向港交所递交了招股说明书，联席保荐人为汇丰与摩根大通。

2020年6月24日，雅居乐就宣布拟分拆旗下从事绿色生态景观服务，以及智慧装饰家居服务的雅居乐雅城集团在港交所上市。据招股书显示，雅居乐雅城是中国卓越的绿色生态人居服务商，致力透过绿色生态景观及优质室内环境为客户提供绿色生活体验。

公司的绿色生态景观服务涵盖整个行业价值链，从苗圃培植至景观设计、园林工程及园林养护。雅城集团提供涵盖整个行业价值链的一站式智慧装饰家居解决方案，涵盖设计咨询、建筑装修及智造家具。

根据弗若斯特沙利文的资料，在中国同时提供绿色生态景观及室内装饰服务的公司中，按于2019年在该两个业务部产生的总收入计，公司排名第四。于中国全部绿色生态景观服务提供商中排名第十二、于中国房地产开发商的联属公司中排名第三及于中国地产园林服务提供商中排名第五，所有排名均以于2019年自相关服务产生的收入计量。

雅居乐间接在雅城集团的股权比例为93.35%，待分拆及上市完成后，雅居乐仍将拥有雅城集团不少于50%的权益，雅城将仍然为其附属公司。

根据最新的招股说明书，截至2020年12月31日，雅城集团在中国29个省份的171个城市有1130个总地面面积约为17550万平方米的进行中的绿色生态景观项目。

财务数据显示，雅城集团在2018年、2019年和2020年的收入分别为35.09亿元、50.92亿元和71.73亿元，年复合增长率为43%。纯利分别为4.9亿元、8.22亿元和9.33亿元，年复合增长率为38%。

雅城集团的整体毛利率从2018年的23.2%上升至2019年的25.5%，但到了2020年，其毛利率下降至23.2%。雅城集团在招股书中表示，这是由于2020年初爆发的新冠肺炎疫情的影响，导致若干商业活动因当地政府采取的封锁措施而暂停，并且2020年其智慧装饰家居分布的收入贡献也有所减少。

2018年至2020年，雅城集团的年末现金及现金等价物分别为1.02亿元、3.09亿元和6.52亿元。资产负债比率分别为68.1%、68%和65.2%。

值得注意的是，该公司也存在依赖主要客户的问题。于业绩记录期间，公司的客户主要包括物业开发商、非物业开发商企业及中国政府部门等公共客户，以及少量个人客户。于2018年、2019年及2020年，公司的五大客户分别占公司总收入的93.4%、83.0%及59.3%，而同期公司的单一最大客户则分别占公司总收入的89.9%、77.3%及49.9%。

资料显示，雅城集团的业务包括绿色生态景观服务和智慧装饰家居服务。其中，绿色生态景观服务主要包括园林景观、生态环境及绿化管养；智慧装饰家居服务以住宅精装、公共装修及设计、生产、销售及安装智造家具等为业务支撑。

对于分拆，雅居乐曾表示，通过分拆雅城集团可建立其独立上市集团的身份，并拥有独立的集资平台获取公众及私募资金。另外，雅城集团可直接接触资本市场进行股权及债务融资，以为其现有业务及未来扩充提供资金，从而可加速拓展及改善分拆集团的营运及财务表现，继而将有助于保留集团及分拆集团的股东达到优厚的财务回报。