本文原载于微信公众号：概念爱好者

前言：在「新能源汽车专题」的系列中，我说过，这个行业是典型的由上向下传导的行业，所以如果从炒作的节奏来说，一定是上游优先，之前给大家整理了电解液、铜箔、电池三个细分产业的情况，今天来说说隔膜这个细分行业。以下是「专题系列」的更新进度，如下：

 

一，锂电产业链
首先再给大家梳理下整个锂电的产业链

 
从上图可以清晰地看出目前隔膜所处于的位置，作为整个电池产业链的四大核心环节，肯定是兵家必争之地。

二，隔膜行业现状
1.单线投入大，属于重资产行业，资本壁垒高
高投入：隔膜每1亿平米产能，投入需要2.0-4.0亿元（固定资产+配套投资）
低周转：隔膜生意是锂电产业链所有环节周转最慢的

 2.议价能力低，需要持续降成本能力
隔膜企业的议价能力低于下游电池企业
消费电池的降价压力相对较小；动力电池、储能电池（未来）对降价的诉求很强，隔膜呈现快速的价格下降趋势

 3.良品率、产能利用率对盈利水平影响大
加工制造“料工比”低，加工费用比重高
良品率、产能利用率是提高盈利能力关键

 三，行业趋势
国内企业经过2010-2019年的高速发展，格局从“春秋战国”，演变至一超多强

 从趋势来看，2010年开启进口替代，2015-2018年国内高速发展，格局趋好；2019年开启全球替代。

 四，目前隔膜企业及客户分布

 显然，上海恩捷的优势非常明显。

五，相关上市公司

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后记
以上就是「新能源汽车专题」的第8篇报道，也是第5篇行业报道，在梳理完各项配套产业链之后，将开始分析锂电池产业的两大技术路线，宁德系和LG系，通过这种交叉梳理的方式，就会得出以下的投资逻辑：

1.看目前细分行业的地位
2.看技术路线之争带来的地位提升

通过以上方面就可以得到最具有投资价值的一些标的。当然对于标的还要再进行梳理，这就是一个比较粗糙的调研过程，大家可以持续关注我的发布。

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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