​在上半年经历美股暴跌，不少人都在看空美股之后这段时间，美股走出了V型反弹。而这轮反弹，主要是由是由美国的龙头科技股企业股价的上涨所带动的。 

8月28日，在BBAE必贝证券及科技金融说联合举办的分享会上，BBAE必贝证券CEO者希博表示，最重要的原因在于美联储一系列政策，前所未有的及时性以及推行力度，促使了整个市场对未来的良好预期，极大地改善了整个市场的资金流动性。其次，疫苗的顺利研发给经济恢复提供了保障，有助于基本面恢复，进而增强市场信心。

者希博着重强调了反弹的重要动力来源——科技股。科技股成为动力来源的原因，在于科技股相对来说对疫情周期免疫程度比较高。居家办公，宅家经济的发展，促使经济发生从线下到线上的转移。线上办公、线上购物等企业的业务量激增，对很多科技公司及其上下游都是利好。

者希博指出，软件巨头、在线巨头，本身它已经拥有了成熟的商业模式，从目前这些企业构建的商业模式以及表现出的稳定增长去看，中长期他们向上的趋势是不会变化，这也是科技股估值水平上升的一个比较大的因素。

与此同时，很多投资者和投资机构已经把买入科技股变成了一些避险工具。由于美国国债的收益率不断下降，导致成长型科技企业的收益优势变得更加凸显。

当然，面对美国股市、尤其是以科技企业占多数的纳斯达克指数屡创新高，市场上担忧的声音也越来越多，担心会重蹈2000年科技股的覆辙。

但这是否就意味着泡沫呢？者希博认为，整个当前市场的情况和2000年科技股泡沫时期的情况存在比较明显的差异。

从估值水平的角度看，当前科技股的估值水平远低于2000年。科技股泡沫时期，科技股的平均市盈率基本上达到了60%。但是当前这些科技股巨头的平均市盈率差不多在30%左右，基本上是2000年一半的水平。

其次，从企业的收入、净利润和现金流这三个基本面要素来看，目前科技股和当时2000年的时候存在明显差异，远高于当时的水平。目前龙头科技企业净利润现在基本上占到整个市场的20%多，当时只占不到10%。

从现金流的占比上看，泡沫时期科技股的现金流水平脆弱，但是现在当前的这些科技股龙头企业的现金流的水平一直在不断的向好。而且，当前龙头科技企业都是有稳定的商业模式，同时还具有远高于平均水平的增速。过去6年龙头科技股平均收入增速是20%，在泡沫时期这个速度只有6%左右。

对于未来12个月科技股走势，者希博表示，整体看好，但提示投资者注意小幅度回调风险。疫苗正式推出的前后，整个市场里面会发生一些风格的转换，一些资金会从科技股企业获利退出，重新流到一些传统的行业去。而且，在科技股的股票里还会存在进一步的分化，相对来说科技股的龙头企业的表现会更好。