九 点 君 论

指数全天震荡走高，沪指涨超3%，截至收盘，上证指数涨3.11%，深证成指涨2.55%，创业板指涨1.31%。

题材概念全线飘红，军工、水泥板块领涨两市，造纸、钢铁、证券、保险、银行等板块集体走高。涨停约150家，两市成交额连续第十三个交易日突破万亿元，市场赚钱效应较好。

周末险资松绑的利好消息刺激了大盘，保险板块也大幅上扬，平安大哥也涨了6.13%。但我们必须看到保险本质上是可选消费品。之前疫情影响居民收入，自然会影响保费的增长，另一方面，利率下行直接影响资产端，所以，走势不佳也不难理解了。

但国内保险公司的增速远超友邦，但估值却大幅低于友邦，被低估的主要原因就是业绩过度依赖短期的投资收益和利差。

对九点君而言，短线持有一家公司的预期收益率如果较低，我就不会买入。但如果有计划拿三五年，这个位置买保险股，赚钱是大概率。所以，了解自己的性格，打造属于自己的投资体系，很重要。

今天水泥、建材、化工等周期品种也纷纷走强。水泥，是我过去半年唯一讲过的周期股方向，看好的重要原因是，相比钢材等周期品，水泥不便于运输和存储；一旦疫情缓解、基建加速，水泥价格势必量价齐升。

周期品的涨价受诸多因素的影响，最核心的就是供给、需求和库存。比如说水泥：

1、供给：因为环保原因，从政策层面限制了新增产能，供给是受限的；2、需求：随着疫情好转，工地开工，保就业政策和专项债发放等促进基建回暖，下游需求复苏；3、库存：水泥因为不便于储存，库存极低，导致下游的需求增长能很快带来板块的量价齐升。

三因素叠加，造成水泥的逻辑，是目前周期股中最通畅的。对于行业分析，研究框架是第一位的，只有抓住了行业最本质的规律，才能把握住大方向，否则一旦陷入碎片化信息的汪洋大海，甚至会越努力越迷茫。

正如一根大阴不会打击我看多做多的信心一样，一根阳线也不足以让我冲昏头脑。在目前盘整阶段，只要交易量能在1万亿以上，那么赚钱效应还是可以持续的。

于我个人而言，结构性机会，比指数爆涨更容易适应。相信大多数读者也是这种感受。美中不足的是交易量虽然比上周五反弹，但不到1.5万亿，且得再观察几天。

今 日 福 利

万向一二三这家公司一贯比较低调，所以大家不是很熟悉，但是九点君在16年就造访过其在杭州的公司，深知其不俗的实力。

万向一二三的前身是A123，2001年在美国麻省理工学院成立，同年还在美国马萨诸塞州创建了研发中心，之后还在纳斯达克上市。2009年，A123在密西根州设立工厂，并一直为通用、克莱斯勒等品牌提供电池配套。

但由于技术路线过于高端，产品价格过高加上产品更新换代周期太久，总之市场并不认可，加上后来下游新能源汽车市场不景气，结果就落到破产的境地。

13年，经过长时间努力，在剥离了军工资产后，被万向集团收购，收购资产包括技术、研发中心和整车，车子很漂亮。

在软包电池装机量方面，上半年万向一二三装机量为93.87MWh，仅次于捷威动力、宁德时代和孚能科技，排名第4。

在产能方面，目前万向一二三的动力电池产能为8GWh。2019年3月，总投资达680亿元万向创新聚能城电池和储能项目已经开工建设，达产后，万向一二三将具备年产80GWh的电池生产能力。

最关键的是，在技术路径之上，方形、软包、圆柱三大技术路线之争由来已久。目前，三足鼎立的格局也正在发生变化。

大众入股国轩高科后，国轩高科未来向大众汽车提供的三元电池也是软包三元，国轩高科已启动年产30000吨高镍三元正极材料项目，未来将向大众汽车配套软包高镍三元电池。

在产品体系上，万向一二三主打三元软包电池，专注于软包动力电池电芯、模块及系统的研发制造，目前主要的产品为NCM622体系的三元软包电池。所以比较符合大众的布局胃口。

前不久，戴姆勒在华入股的电池企业孚能科技，也是主打软包电池的企业。近几年，市场对软包的接受度越来越高，三元软包动力电池的全球市场渗透率逐年提升，并将成为未来主流趋势之一。