作者：古栎 编辑：小市妹

　　在IPO被上交所问询之际，皓元医药被“扒”出来的问题越来越多。

　　近期市场对皓元医药的关注已经到了一个高潮。本来，皓元医药是一家与医药生产相关的技术企业，但从该公司信息披露中发现的疑点，生生地把一群围观者逼成了医药生产乃至专利方面的专家。

　　这事儿还得从招股书说起。

　　【舍重就轻露马脚】

　　根据皓元医药发布的招股说明书，该公司业务主要分为两块，一是分子砌块和工具化合物，另一个是原料药和中间体。

　　招股书中显示，从2017年到2019年，该公司的分子砌块和工具化合物业务营业收入分别为8125.5万元、15064万元与23568万元，在主营业务收入中占比分别为46.7%、50.4%和58.5%，这意味着从2017年到2019年，皓元医药分子砌块和工具化合物业务逐年增长，到2019年时该项业务已成为该公司首屈一指的顶梁柱。

　　再来看看皓元医药的另一块业务——原料药和中间体，在2017年-2019年分别实现营业收入为9270.96万元、14819万元和16725万元，在主营业务收入中占比从2017年的53.3%下滑到2019年的 41.5%（2018年为49.6%）。

​　　数据来源：皓元医药招股说明书

　　再从毛利率上来看，皓元医药分子砌块和工具化合物业务的毛利率在2017年-2019年分别为67.7%、68.3%和70.7%，三年连续增长且均在7成左右；对比来看，原料药和中间体的毛利率仅有分子砌块和工具化合物一半左右。

　　数据无可辩驳地显示，截至目前，皓元医药最重要的主营收入、利润以及最高的毛利率来自于分子砌块和工具化合物，而从行业一般规律来看，工具化合物的毛利率比分子砌块还要高，这就意味着“工具化合物”对皓元医药有着举足轻重的作用。

　　不过在皓元医药的招股说明书中，“工具化合物”的相关信息披露被指“笼统不清”，缺少相关产品的结构、名称、成本、利润等信息。反而更令人生疑的是，并非核心主要业务的原料药和中间体业务反而成为了大着笔墨之处。对此，市场人士颇有微言，因为上述做法并不符合根据监管机构对科创板公司招股说明书的要求。

　　仅从表述上看，皓元医药招股书还暴露了一个疑点：将分子砌块和工具化合物的数据信息混合，并成一块业务，而业内普遍认为，分子砌块和工具化合物无论从成分、应用场景乃至客户等方面比较，都相去甚远。

　　【顺藤摸瓜刨根底】

　　仅仅从文字表述上看，一份招股书就有这么多蹊跷，其背后难道有什么秘密？

　　果然，皓元医药成功地激发了大众的好奇心，顺藤而上被揪出不少问题，而且果然一颗大瓜就是在招股书中被“弱化处理”的“工具化合物”。

　　给皓元医药巨大利润的工具化合物处于有着严格专利保护的生物、化学领域。

　　专利法规以及行业专家表示，几乎每一种工具化合物都应该有一项对应的化合物专利以及合成专利才能生产销售，否则很容易成为被告。

　　可能连皓元医药都没有想到，可疑的招股书激发了市场相关人士更加负责的态度，时代财经媒体人士竟不惜成本，随机选取了100种皓元医药的在售产品送往多个专利律师事务所进行鉴定。

　　时代财经披露的《侵权鉴定意见书》显示，皓元医药被鉴定的100种在售产品全部侵权，其中69个化合物产品侵犯了国内专利，另31个化合物产品则侵犯的是国外专利。

　　关于专利侵权却没有被起诉，有专业律师表示“对规模比较小的侵权企业，工具化合物专利所有权人出于成本考虑一般不会起诉，但达到上市公司规模这种肯定会被追究”。

　　更为严重的是，皓元医药在招股书中披露其“自主合成的分子砌块和工具化合物产品种类超过10000种”。不过在招股书中，皓元医药只披露了其获授权的53项专利（含子公司所获）。

　　“53”对“10000”，皓元医药一旦上市有多大的被起诉风险，市场各路人士正在追查中，不过目前可以知道的是，在答复相关人士询问时，“皓元医药并没有直接否认其专利侵权”。

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