​作为资本市场股改"钉子户"的S佳通，又要开始股权了。据悉，有150位共凑了3.13%股权的一群中小股东，联合向公司递交了数项提案，其中就包括罢免公司现任董事长、监事主席、独董等人的议案。这已经是S佳通第三次进行股改，在前两次失败的前提下，这次股改究竟能否成功？

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股改失败二连

S佳通最早一次股权改革失败可以追溯到2016年9月，彼时由S佳通控股股东佳通中国向公司赠予福建佳通10.2股权，用于支付股改对价。S佳通将用上述资产赠予形成的资本公积金转增3.4亿股。其中，向佳通中国转增1.51亿股，向股改实施股权登记日登记在册的全体流通股股东转增1.89亿股。由于实际对价明显过低，第一次股改方案遭到中小股东反对最终流产。

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在第一次股改中，踏空者、大股东和参与股改的中小股东的利益成为了这次股改的看点。第一次股改之前，中小股东跟风高位买入股票，股改被否中小股东承担了股价下跌的损失。

但是大股东借着第一次股改的热度乘机炒热股价吸引中小股东入局，随后大股东高位质押。而在一改被否后，中小股东因股改失败沮丧割肉，踏空者疯抢带血筹码，获利近一倍。

第一次股改失败之后，S佳通于2017年8月推出第二次股改方案，此次方案对价幅度明显提高。公司控股股东佳通中国拟向上市公司赠予福建佳通29.14%股权，用于代表全体非流通股股东向流通股股东支付股改对价。在此次交易中，福建佳通100%股权的评估值为66.99亿元，赠予资产福建佳通29.14%股权价值为19.52亿元。S佳通将用该资产赠予形成的资本公积转增10.2亿股，按每10股转增30股的比例向公司全体股东进行转增。

这次股改前十大股东中，有8位投了赞成票，但最终方案却未能通过股东大会审核。虽然此次股改的对价较第一次股改提升不少，但是股改的失败原因并非是由于对价的多少。

根据当时的资料显示，S佳通总股本3.4亿股，其中流通股1.7亿股，占比刚好一半，非流通股1.7亿股，占比也是一半，第一大股东持股44.43%，几乎处于不可撼动的地位，如果按照10：3的比例向全体流通股股东送股，大股东将需要送出5100万股股票，占总股本的15%，此后大股东持股比例将降为29.43%，对公司的把控能力将大幅下降。

所以S佳通的大股东总是希望通过向上市公司注入子公司的股权作为股改对价，但是投资者认为子公司盈利能力欠佳，这个对价无法达到支撑股价的作用，于是股改无法成行。

第二次股改失败后，大股东通过公司的关联交易进行利润转移，公司公布股改失败的公告后股价跌停，直接让中小股东含泪抛售，踏空者低位再次抢入股权，据不完全统计，此轮踏空者收入最少在15%以上。

第三次股改

经过两次股改失败，S佳通已经是目前唯一一个A股上市公司里没有完成股改的公司。

2020年6月12日时，"股改钉子户"S佳通接到控股股东正式发函通知，佳通中国筹划与公司股权分置改革有关重大事项。公司股票已于2020年6月12日紧急停牌一天，且自2020年6月15日起停牌，预计停牌时间不超过一个月，将于7月15日复牌。

随后在6月21日晚间，S佳通公布了最新股改进展情况，公告显示公司非流通股东正在就股改相关事宜进行研究，但目前公司尚未聘请保荐机构。

这第三次股改，实际上是由150位中小股东的联名罢免公司第九届董事会董事长、董事及监事在内多名高层，而罢免的导火索就是第二次股改公司高层关联交易的后遗症。

一位自称本次中小股东联名罢免提案的提报人表示，此次罢免仅仅涉及到部分人员，原因是如果罢免人数超过董事会成员的三分之一，担心会影响到公司的正常经营。

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股改"钉子户"

早在2005年4月，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。以此为契机，其时沪深股市上市公司纷纷筹划股改。但因S佳通的股权可流通与非流通比一直未达到限定额度，导致其如今成为A股市场上唯一一家无法进行融资的上市公司。

根据有关人士分析，上市公司的股改最终能否成功，还是要看公司本身质地，从2005年实行《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》以来，也有不少公司在第一次进行股改时失败的，这些大多数是因为公司大股东诚意不足、流通股股东是否因大股东或上市公司的行为损害其利益有关。

目前根据消息面来看，只需要公司的股东大会通过、且公司股东通过，那么A股最后一家未股改的上市公司将成为历史。