预告：后台众多读者要求九点君精讲苹果产业链，明天的文章将完整分析、解读及分享我对果链的研究心得，敬请期待。

九 点 君 论

今天是周五，盘后上交所发布了对于上证综指的修改方案。九点君认真研读后，觉得其中对于新股纳入指数的时间适当延长还算比较有积极意义。

有些新股发行时受到市盈率以及涨跌幅等的限制，上市交易后会一路涨停，然后一路再下跌，过大的波动对指数会有影响。

现在规定上市后一年才计入指数，相对影响会小很多，也比较合理，对指数编制来说，算是一种进步，“指数牛”可期。

其实本周的行情相当不错，九点君下周继续看好。但是很多读者实际感受是情绪与指数完全背离。所以先讲讲操作理念上的建议。

奉劝基本面不怎么行的朋友，还是走你资金博弈的路子，起码你在那个领域有优势。

基本面不行，行研能力基本为零，然后想靠消息面来找补。那就好比航空母舰破了个洞，你拿个软木塞去补。

投资中，最害怕的是用错误的方法赚到了钱，然后再凭实力亏回去。偶尔的运气是无法复制的。要清楚的知道自己的能力范围，做力所能及的。

前天晚上，C/W/院/开会：1、要求金融企业全年要向实体企业合理让利1.5万亿，2、提到了要降准，3、要把贷款利率降下来。

这件事情我觉得非常重要。

和MG去做对比，虽然我们对MG这种直升飞机撒钱、财政赤字货币化，我们是极度的鄙视，但是对方的股市表达出来的态度，确实跟我们不一样。

总体来讲货币政策的力度，是比我预期的要偏弱的。所以，前晚会YI就变得很重要了。

很多人在这解读说，银行业要惨了，因为上市银行去年全年的利润才1.67万亿，如果再让1.5万亿的利润出来，那不完了吗？

这是一个很大的误解。让利，实际上让的是利益，对应的是银行的收入，不可能是利润。

意思就是银行少赚点，让实体企业多赚点，能够去带动就业和新增投资，是这样的逻辑。

对于实体企业来说，是重大利好，如果这部分钱能够让到比较弱的制造业、科技企业，对于它们的利润提升是非常明显的，特别是小企业利润提升会非常大。

但是相应的，银行体系整体的收入减少1.5万亿的话，对于整个银行的今年的利润状况，会产生比较大的影响，上市银行减个几千亿的利润是肯定的，所以银行股的表现就很差了。

我还是建议大家，从投资角度来讲，更多关注的，应该是创业板指数。

第二个就是降准。会议提出要综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕。

 九点君在周二的《 突发两个重磅消息！》一文中明确表示过，近期特别国债的发行，又恰逢6月末金融体系年中资金需求高峰，很有必要适时降准，提振市场对货币政策走向的信心。

逆回购操作就是以一定的利率给市场放钱、投放流动性，是央行货币政策常用工具之一，并且相比降准降息等工具更加灵活。

一方面，逆回购操作可以从“量”上给市场释放稳定流动性预期。

比如昨天总计投放了1200亿，但是有800亿到期，所以总计净投放就是400亿；而今天的投放则是为了对冲到期的逆回购和MLF。

另一方面，逆回购操作可以从“价”上对市场利率产生一定程度的调控。

由于逆回购利率直接影响银行的短期资金成本，所以下调逆回购利率将进一步降低银行的负债成本，从而推动银行进一步下调LPR利率。

而昨天下调逆回购利率则表明：

第一，6月流动性需求较大，需要宽松货币政策来维持资金面的充裕。

第二，MLF、7天期/14天期逆回购是联动的，但是今年以来MLF和7天期逆回购都已经下调30个基点，而14天期只下调了10个基点，所以昨天也可以说是“补降”。

第三，最关键一点，前晚的重要会议释放了积极信号，短期降准降息预期提升。

此次“降息”虽然可以说是“常规性的补降”，但是结合前晚会议的积极表态，此次降息有利于修复此前市场对于货币政策的悲观预期。

5月以来，其实央行逆回购操作是“净回笼”的，也就是投放规模小于到期规模，并且6月15日MLF利率没有调降，所以近期市场对货币政策的预期是比较悲观的，甚至很多人认为随着国内经济修复，货币政策要收紧了。

所以前晚会YI的积极表态加上今天央行的逆回购利率下调，不仅提升了短期还将进一步降准的预期，也能一定程度上修复此前市场对于货币政策的悲观预期。

总之，前天这次C委H，应该是从4月底的会YI到现在为止，最重要的一次中央政策表达。 未来，还是要采取相对比较积极宽松的调控政策，来帮助经济复苏，对资本市场构成实质性利好。