贵州茅台市值超越贵州GDP，茅台股价不败的原因是什么？

​ 贵州茅台股票价格屡屡创出历史新高，截至目前，贵州茅台最高价为1338元，总市值达到1.68万亿。从目前沪深市场的总市值排名情况分析，工商银行总市值为1.83万亿，贵州茅台位居两市第二名，但与工商银行之间的总市值差距越来越接近。

不过，如果从流通市值的角度分析，目前贵州茅台流通市值达到1.68万亿，较工商银行的流通市值高出3000亿的市值规模，成为A股市场中流通市值最高的上市公司。

按照贵州茅台1.68万亿的股票市值计算，实际上已经超越了2019年贵州省的GDP水平。从数据上获悉，2019年贵州省GDP为16769.34亿元，较贵州茅台的股票市值规模略低。虽然两者之间并没有太密切的关联性，但茅台股票市值超越贵州GDP的数据，也是一个标志性的信号。

多年来，贵州茅台一直位居A股市场第一高价股的地位，且在A股市场中，常有茅台魔咒的现象。具体而言，但凡有上市公司股票价格超越了茅台的股价，那么某家上市公司的价格拐点很快会出现，多年来曾经超越贵州茅台股票价格的上市公司，如今的命运却各不相同，但唯一不变的是，贵州茅台第一高价股的地位一直没有动摇。

贵州茅台股价不败，并非没有原因，机构抱团取暖只是一种现象，但未必是股价长期不败的根源。事实上，纵观A股市场三千多家上市公司，贵州茅台的商业模式以及赚钱能力却是非常强劲，多年来茅台酒等产品一直处于供不应求状态，多次提价策略等举措也不断巩固茅台的定价权与行业话语权。甚至，可以认为，在A股市场众多上市公司之中，很难找到几家像贵州茅台那样稀缺的优质资源。

在金融市场加速开放的背景下，外资的加速进入，最青睐的莫过于国内资本市场的优质与稀缺品种。纵观国内的股票市场，行业竞争激烈，产品同质化问题严重，普普通通的上市公司确实有不少。但是，要同时具备稀缺与优质条件的行业，则不得不提到白酒行业。

在A股市场中，白酒行业最具有长期走牛的基因，虽然这些年来白酒行业经历了不少的波折，但长期看来，白酒行业的发展状况还是比较可观的。实际上，除了贵州茅台之外，例如五粮液、山西汾酒、泸州老窖等，长期下来都是具备了长期牛股的基因，随着市场对白酒行业认可度的逐渐抬升，对白酒企业的估值与定价却处于逐渐提升的状态，机构投资者也纷纷争夺白酒行业的优质资源。

多年前，市场还在争议贵州茅台20倍市盈率贵不贵的问题，但时至目前，贵州茅台动态市盈率已经达到32倍以上，且一度达到35倍以上的估值水平，但市场并未转变长期看多的态度，对长期战略资金来说，也并未显示筹码明显松动的现象，似乎对贵州茅台等核心白酒企业的信心非常充足。

未来的A股市场，将会加速推进注册制的模式，未来市场难免会存在一轮加速洗牌潮。参考港股乃至美股市场的情况，在相对充分的市场环境下，注册制模式却加速了资金往优质稀缺企业靠拢，对绩差股票或普通股票的抛售意愿却不断增加，由此形成强者恒强弱者恒弱的局面。

参考美股市场的苹果、微软等巨头上市公司，再参考港股市场的腾讯、美团等，这些年来市场对优质资产的青睐度越来越高。与此同时，对大资金来说，本身具有更敏锐的投资嗅觉，对上市公司的赛道把握更为精准，并进一步推高优质企业的估值定价水平。退一步思考，假如抛弃了这些家喻户晓的核心优质资产，恐怕在市场中也很难找到类似优质的标的，对长期资金来说，反而更坚定了长期持股的信心。

赛道良好、行业稀缺、商业模式清晰以及具有可持续的盈利能力等因素，这些都是大资金更看好的条件。在注册制模式下，对优质上市公司来说，只要不发生大问题，那么更容易体现出上市公司的核心优势，且更容易吸引资本的深度介入。贵州茅台股票市值持续创出新高，估值定价越来越高，也是一个真实体现。

不过，对贵州茅台来说，虽然股东户数已破十万户，但真正做到长期投资的投资者，却寥寥无几。对多数人来说，贵州茅台的股票更适合欣赏，普通投资者很难读懂战略投资者长期坚定持股的投资逻辑。